债市向好 适宜布局：今年以来，在经济弱势，流动性宽松的背景下，债券市场涨势喜人。债券基金平均收益率远超股票型基金和货币型基金，成为今年以来最赚钱基金品种。

当前催生债券市场继续向好的环境依然未变。经济下行风险仍存，央行释放流动性的举动有望延续，不断定向宽松的货币政策将继续助推债市走强。信用市场风险处在可控范围内，短期内大规模爆发信用风险的概率较低。展望未来，债市偶有波动，但趋势向好，债券基金投资机会凸显。

纯债避险 10年不败：泰达宏利淘利债券型基金作为一只纯债基金，既不参与二级市场股票交易，也不参与一级市场的新股申购，专注债券投资，适合低风险偏好的投资者。
追溯债券基金过往业绩，纯债基金长期收益水平优异。Wind数据显示，2004年-2013年，中长期纯债基金平均年化收益率为5.59%。

WIND数据显示，截至6月4日，今年以来在可统计的所有658只(A、B、C类型分开计算)债券型基金中，债基整体平均收益达到3.93%，跑赢一年期存款利率。其中纯债基金今年来收益率达4.02%，这也是该类基金10年来保持不败。

专注信用 投资有道：在具体投资品种上，泰达宏利淘利债基主投信用债。当前，信用债收益率和利差仍处于较高水平，投资价值较为突出。在利率市场化背景下，信用债的品种和规模也将继续扩容。

泰达宏利基金公司在成长股投资方面积累了丰富的经验，该类经验亦可复制为淘利债券基金在信用债投资方面的选券能力，形成挖掘信用债中“成长股”的优势，关注个券评级调升带来的投资机会，以及基于对行业的精准认知，抓住逆周期投资机遇并注重规避风险。

固收王牌 业绩不俗：泰达宏利固定收益团队投资理念先进，研究体系完善，风控流程严谨，吸取外方股东的投资经验，长期业绩非常亮眼。WIND数据显示，截至6月12日，今年以来泰达宏利旗下5只债基集体飘红，平均复权单位净值增长率高达6.92%，远远超出开放式债基4.51%的平均水平。

本基金拟任基金经理胡振仓掌管的其他债券基金长短期业绩俱佳，其中泰达宏利聚利债基母基金今年以来截至6月30日净值增长8.45%，2011年成立以来累计净值增长24.5%，聚利B今年以来净值增长21.22%，成立以来净值增长48.5%。

·精选个股 白马成长 ——2014年下半年宏观策略展望

今年上半年行情，餐饮旅游和通信领涨，煤炭和非银金融领跌。从风格上来看，年初以来主题股和概念股盛行，价值股滞后。

今年以来，市场的显著特征就是流动性好转，主要表现为风险溢价率下降，以及收益率曲线的平坦化，人民币经过一轮升值后又有所贬值。

上半年泰达宏利基金公司的重仓股主要分布在计算机、医药生物以及电子等板块。

下半年我们将依然采用组合配置的总体分析框架，其中风格策略采用价值和成长风格轮动的框架，价值又分为强周期和弱周期，成长又分为白马（电子、医药等）和黑马（传媒、互联网等）；仓位策略方面，采用宏观仓位决定模型；行业配置方面则采用投资时钟和信号反应估值模型。

宏观因素决定仓位策略，从大类因素分析，目前不适合大幅度降低仓位。在大类因素中，经济增长与通胀相对影响力更大，目前PMI和终端需求缓慢下滑，库存周期正从被动去库存向主动去库存转变，通胀压力保持底部平稳；资本市场的流动性分析来看，银行间利率持平，维持偏松状态，实体经济利率环比稳定，流动性供需缺口持平；从宏观政策分析，当前正从温和紧缩阶段向观察阶段过渡；从估值水平来看，大盘股和白马成长股处于历史底部，与债券收益率相比处于低估状态；从上市公司盈利角度看，整体盈利水平持平并有小幅下滑；市场情绪略显低迷。

对于今年下半年的宏观趋势判断，泰达宏利认为，三季度持平，四季度有望进入复苏。经济已经有一定的企稳迹象，工业增加值环比和PMI改善，进口和出口增速有所反弹。

从各板块的估值水平来看，金融地产、周期品、大消费、白马成长股的PB都处于历史均值下方，其中金融地产、周期品和大消费处于历史底部，黑马成长股与历史均值持平；用PE分析来看，金融地产、周期品、大消费和白马成长股均处于历史均值底部，黑马成长股也处于历史均值下方。因此从空间来看，白马成长股的上升空间最大。

对于周期股下半年的行情，泰达宏利判断机会较小，主要是受制于房地产市场。今年的房地产行情不同于2012年，当年房地产价格全年上涨，6-7月份快速降息，对房地产板块有支撑，而2014年房价仍然处于下降阶段，地产产业链整体无表现。

从投资时钟理论来看，由于短周期波动消失，投资时钟略显紊乱，建议下半年行业集中度应下降。从多重变量的角度分析，下半年建议在白马成长股中精选个股。

首先从下半年行业基本面可能发生的变化分析，白马成长股超预期的概率要高于黑马成长股；其次，从流动性环境来看，预计下半年边际微弱改善，白马成长股与黑马成长股均受益，但白马成长股更为明显；从估值水平来看，预计下半年市场估值有望回归中枢，白马成长股显著优于黑马成长股；从基金等机构投资者的持仓结构来看，未来将趋于均衡，资金有望从估值较高的黑马成长股中分流。

1. 债市下半年仍具配置价值泰达宏利顺势加推淘利纯债基金

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上证指数2014年6月 月度涨跌幅：0.45%

深证成指2014年6月 月度涨跌幅：-0.29%

（数据来源：天相）

温馨提示：

淘利新基金发行——越淘越有礼

活动时间：2014年7月14日----2014年8月1日

用户根据足球上方箭头来确定射门方向，点击左键进行射门，踢中球门内的基金便可获得相应积分。

每日每个ID只能射门三次。

每只基金积分如下：

“淘利”积30分“成长”积20分“集利”积10分“货币”积10分

活动结束后，按照积分高低进行评奖，积分相同者以获得分数的时间先后顺序进行排名。我们还将在所有参与活动的用户中抽取30名幸运奖，获得50元的京东卡。还等什么，马上射门吧，大奖属于你！

是什么导致了货币的持续超发？如何看待中国的股市？判断中国房价趋势转变的关键点是什么？当下与未来的风险和机会在哪里？大宗商品的涨跌周期如何界定？面对未来的大趋势，投资者该如何做选择？企业家应该如何决策？……

本书通过分析中国决策、大国角逐、全球博弈三条主线，对上述问题一一做出解答，展现出一个波澜壮阔的涵盖中国和全球主要经济体的宏大趋势，以及涵盖楼市、汇率、大宗商品等在内的微观趋势，让未来20年纤毫毕现。

本书带给大家的并非简单的结论，而是非常系统和具体的分析过程。既给读者投资决策提供重要的参考，也帮助读者认识、掌握系统分析趋势的基本方法。

这是一本百科全书式的趋势分析巨作。在本书中，著名经济趋势研究专家时寒冰以权威的数据，通过与现实、历史的结合，通过跨学科、跨领域的贯通，推导出未来的大趋势。

现在，我们正处在全球巨变的前夜。这场注定将改变许多国家和民众命运的巨变，将以怎样的形式展开？它对中国乃至每一个人的命运意味着什么？……本书给出的解答，将展现出未来20年令人惊讶的大趋势。我们需要知道未来的趋势，洞悉即将到来的大风险、大机会，及早做好准备。

本书分为“现实篇”和“未来篇”上下两部。“现实篇”写到2015年，偏重于写原因、规律和战略布局。“未来篇”从2016年写到2034年，是由上部的“因”和战略布局引申出未来的“果”，是对2016～2034年中国、美国和全球大趋势以及房价、外汇、大宗商品等走势的具体展望。“现实篇”和“未来篇”是一个不可分割的整体。