上周上证指数收于2034.57点，周涨0.4%；深证成指收于7240.92点，周跌0.02%。上周大盘在击穿2000点后，重新在2000点重要关口企稳，创业板尤其题材概念股在连续4周暴跌后出现了企稳，低估值大股票板块也小幅反弹。市场后半周反弹的原因是两方面的，一方面央行货币当局缓慢开始向金融市场注入流动性稳定了资金面预期，另一方面，2014年5月汇丰PMI初值出现了小幅回升，至49.7，环比有所回升也高于市场预期。

我们依然认为，股票市场仍处于前期所谈到的大幅震荡调整中，缺乏趋势性行情机会，目前仍然应该注意控制好仓位，精选个股，规避没有业绩和估值偏高的品种。

我们继续建议持有长期稳定增长和业绩确定性高的优质成长股（行业龙头），边际上可以增配已经处于估值底部的白马成长股和高股息率的银行股的底仓配置。

5月汇丰PMI为49.7，环比上升1.4个百分点，超市场预期，连续2个月环比改善。在稳增长政策尤其是保障房、铁路和水利建设等基础设施和民生领域投资加大的刺激下，经济逐步企稳回升概率大。在经济企稳好转情况下，货币政策全面宽松降准概率较小，将继续以定向降准、定向再贷款等结构性放松为主，考虑到房地产市场仍处于周期性下行轨道中，经济上行动力有限，边际上逐步改善。

央行在上周二、周四分别进行28天正回购各350亿和300亿元，中标利率为4%，与前期持平。上周正回购到期规模为1850亿，公开市场操作净投放资金1200亿元，是今年以来除春节之外公开市场投放资金量最多的一周，受财政存款上缴、企业缴税以及银行提前准备半年末资金需求等因素影响，资金面呈现边际收紧趋势，但央行加大公开市场资金投放力度，维持货币市场利率平稳。国债方面，收益率曲线整体下行。

短期资金面无虞，数据成为市场关注重点，市场整体收益振幅收窄。

今年以来，债券型基金业绩稳步盘升。Wind数据显示，截至5月20日，今年以来全市场639只开放式债券基金平均收益超过3%。其中，泰达宏利基金旗下债券型基金业绩表现抢眼。

Wind数据显示，今年以来截至5月20日，泰达宏利基金旗下可统计的12只债券基金（A/B/C分开）平均收益为4.43%,超过市场平均水平约1.4个百分点。值得注意的是，泰达宏利旗下债券基金有6只基金复权单位净值增长率超过5%，泰达宏利聚利B更是达到了13.14%的复权单位净值增长率。

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