据国家外汇管理局日前公布数据：4月份合格境外机构投资者(QFII)额度净增8.4亿美元，人民币合格境外机构投资者(RQFII)额度增151亿元。

昨日，国务院印发了《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》(又称新“国九条”)，对当前和今后较长一段时期促进资本市场健康发展进行顶层设计，作出统筹部署。对此，分析人士指出，“新国九条”推出有利于股票市场长期健康发展，稳固股市投资者的信心，为今后牛市的到来奠定了很好的制度基础。目前，我国股市的估值水平再创历史低点，相对于历史估值、我国债券收益率或者全球股票市场，我国股票已具备显著的长期投资价值。在此背景之下，这也将吸引更多的长线资金入市，境外投资者——QFII的投资热情不断上升，国家外汇管理局已连续两个月加速审批境外机构投资者的投资额度。

据国家外汇管理局日前公布数据：4月份合格境外机构投资者(QFII)额度净增8.4亿美元，人民币合格境外机构投资者(RQFII)额度增151亿元。3月份，QFII额度和RQFII新增投资额度分别达到12.6亿美元和181亿元人民币。

近期，尽管A股市场呈现震荡整理的态势，但大宗交易平台也异常活跃。事实上，在近期大宗交易活跃的背后，一举一动备受市场高度关注的QFII席位也频频出现在大宗交易平台上。据《证券日报》市场研究中心统计显示，4月份以来截至上周五，中信证券股份有限公司总部(非营业场所)、中国国际金融有限公司深圳福华一路证券营业部、中国国际金融有限公司上海淮海中路证券营业部、中国国际金融有限公司北京建国门外大街证券营业部、国泰君安证券股份有限公司总部等5家“QFII大本营”共计出手37次，累计买入金额达16.05亿元，累计成交量为10314.22万股。

进一步看，这5家“QFII大本营”4月份以来在大宗交易平台共计买入21只个股，买入中国平安金额最大，为8.46亿元。招商银行(11905.13万元)、兴业银行(10020万元)、海螺水泥(8770万元)、盛屯矿业(6996.24万元)和交通银行(6061.8万元)等个股被QFII大宗交易买入金额均逾5000万元。

从估值角度来看，这21只个股中，动态市盈率低于10倍的个股达到9只，占比42.86%。它们分别为：中科健(1.75倍)、兴业银行(4.31倍)、交通银行(4.37倍)、招商银行(4.66倍)、中国神华(6.31倍)、华能国际(6.36倍)、大秦铁路(7.78倍)、海螺水泥(8.02倍)和中国平安(9.84倍)，而这些个股绝大部分为大盘蓝筹股。

从市场表现来看，上述个股中，4月份以来股价实现上涨的个股达11只，其中，精艺股份、伊立浦、华能国际、中国平安、兴业银行等个股期间累计涨幅均超过3%，精艺股份累计涨幅最高，该股期间累计涨幅达到21.22%。

对后市，国泰君安表示，“新国九条”对股票市场有一些正面因素，包括：积极稳妥推进股票发行注册制改革；完善退市制度；鼓励市场化并购重组，强化资本市场的产权定价和交易功能；完善系统性风险监测预警和评估处置机制等。有助于改善A股市场投资环境，优化投资机构，促进市场投资风格由“投机”向“投资”的转变。在此情况下，“新国九条”的推出将显著提升A股市场的吸引力，稳固股市投资者的信心，增量资金入市可期，长期景气度确定性更强的优质成长价值逐步凸显出来。

QFII过去1年投资A股纪实：艰难的转型尝试

2014年5月9日，证监会就《沪港股票市场交易互联互通机制试点若干规定》公开征求意见，意味着沪港股票市场互联互通机制(以下简称沪港通)距离正式实施更近一步。市场评价该机制为“推动资本市场双向开放，有序提高跨境资本和金融交易可兑换程度的重要探索”。

而作为中国资本市场对外开放的标志性载体，QFII中国基金在过去一年半里的投资实践却颇为艰辛。理柏中国的最新基金月报显示，近30家QFII中国基金今年以来的收益率在4月份刚刚创出年内第一次净盈利，而过去1年半间，QFII基金的平均亏损超过10个百分点，持续跑输内地机构。

名声赫赫的海外大鳄们，在介入中国A股市场十年后，一下子失去了曾经的无限风光。以“价值型风格、以公司竞争力分析为导向、以行业龙头公司为立足点”的投资体系貌似也失去了过去的投资效率。无论如何低调，QFII机构们在中国市场已经开始了艰难的转型。

净值的锅底曲线

资产管理行业里有一句硬邦邦的话——“业绩说明一切。”

这句话的潜台词是，一个机构要证明自己的出色，只有拿出优秀的业绩才有说服力。而反之，哪怕再多的宣传也抵不过业绩榜单上的扎实表现。

如果用这个来衡量，那么QFII机构们的业绩在市场内可能已经低迷了许久时间。根据上证报资讯的历史统计，最近2个完整业绩年度，QFII中国A股基金的业绩都持续落后于内地基金。连带着3年期和5年期的业绩都双双走低。如果要追溯历史的话，上一次QFII中国基金的大胜可能要追溯到2009年。

事实上，自2007年后，A股市场内，内地基金已经与QFII基金进入了业绩的缠斗期，此前的5年，从2003年到2007年，QFII中国基金的表现是压倒性的，远远盖过内地基金的平均表现。而从2012年后，QFII基金和内地基金的表现有所拉动。

如果把QFII基金在各家机构中的排名画根曲线的话，那么这个形状很像一个“平底锅”。2007年之前是“锅的把手”——高高在上，2008年后缓慢下挫形成了“锅边”，到2012年后就平躺的“锅底”了。

与此同时，QFII基金的业绩下降也带来了其的市场影响力的下降。以第三方的统计数据，截至一季度，QFII机构持股金额最大的前十大股票分别是，兴业银行 、北京银行、格力电器、华夏银行、海螺水泥 、贵州茅台、上汽集团、大秦铁路 、上海机场和伊利股份.

剔除外资机构以战略投资者出现的几家银行股，剩余的格力电器、海螺水泥、大秦铁路、上海机场等个股，表现在业内都只能算“稳健”或者说是平淡。其中不乏大幅下跌的价值型个股。

再打开那些代表性突出的QFII机构的持股名单，类似情况更是具有普遍性。业内最大的QFII机构之一，德意志银行2013年来持股市值最靠前的个股分别是华夏银行、上汽集团、贵州茅台 、海螺水泥、潍柴动力和中国铁建等。剔除德行战略投资的华夏银行意外，其余标的过去几年处于整体的调整或下降通道中。

另一家颇为有名的摩根士丹利国际亦是如此，截至3月份，持股最多的几个个股包括，格力电器、伊利股份、上汽集团、贵州茅台、海螺水泥。其中格力电器一家就占了“大摩”超过20亿的持股市值。而其整体表现亦只能用震荡来形容。

而与此同时，曾经的“苦难兄弟”——内地基金显然已经找到了新的投资思路，刚过去的2013年，偏股型基金的整体收益接近16%。开年以后，A股基金的业绩冲劲也很足。

两者的差距某种程度上与投资风格和投资方法的“守”与“变”有关。2013年后，A股基金以变为主导，组合内大幅调入了新兴成长类、科技类和新兴产业 、改革等板块的个股。与此同时，QFII基金的整体持股依然没有太大的变动，这构成了业绩上的巨大差别。

一个直接的佐证例子是，QFII基金的组合中，银行和金融股的低位总体在过去几年内没有太大的变化。以一家有代表性的欧美大型基金而言，2010年8月其持有的金融股占比为26%(即基金净值的26%投资在金融领域个股上)，2011年6月为金融持股的比重为32%，2012年12月，金融持股比重为40%以上，2013年7月为32%，2014年3月则依然为26%。经历了5年低迷，银行股从来都是QFII机构的最大持仓行业，这样的投资态度可以用“坚守”也可以谓之“痴心不改”。

与之相反，内地基金的变通速度更快。2014年1季度末，国内A股基金持有金融股的比重仅为2.84%，排名在所有行业的第三位。这个比重已经到了可以忽略的地步。此前的2013年4季度，国内A股的金融股比重为4.6%(可比数据).2013年，A股基金的金融股比重为9.17%。再早些时候，内地基金的金融股比重也一度超过30%。

QFII基金的“坚守”和内地基金的“弃守”或许还和其不同的业绩比较基准有关。

众所周知，QFII基金在A股的投资基本遵循着较纯粹的“相对基准”的评价模式，只要战胜了业绩基准，基金的业绩评价就是正面的。以一家欧美大型QFII基金的业绩来看，其今年以来净值下跌6%，过去1年下跌了8%，过去三年下跌了16%。整体收益都不好看。但是，与基准比，该基金这三段时间段内分别跑赢基准1%；6%和3%，因此，该基金依然维持着客观的规模，过去几年整体规模和份额依然保持了其成立之初的水准。

而内地基金的评价则残酷得多。同样是一家深圳的价值型基金，其过去几年的超额收益比之前述的QFII基金更为突出。其三年业绩进入了行业前列。但因为其近年相对同行的业绩排名明显靠后，无论是公司内还是行业内的评价都并不高。换言之，内地基金采取了远较海外同行残酷的“市场排名”和“绝对收益”兼顾的评价模式。因而，内地基金也有更多的动力思考和跟随市场的风格变化。

这个曾经被认为“风格漂移”的原动力，意外的在中国经济的转型期成为一个先进的投资理念的驱动力。这或许是，QFII基金近年落后于内地基金的一个深层的原因。

艰难的转型尝试

市场的力量总是无处不在。即便受着更为稳定的评价体系的保护，QFII中国A股基金的投资风格悄然的在去年开始变幻。当然这个过程必然痛苦和艰难。

从投资组合看，截至一季度末，不少的大型QFII基金都开始引入新的投资思维和投资品种。即便是最为“深蓝”的价值型QFII，也开始在组合中引入以往罕见的小盘周期股。就整体看，A股市场过去两年的急速转轨，已经对QFII机构产生了思维冲击，各类QFII机构的A股投资风格和过往最初的5年，已经表现的明显相同。

由理柏中国和上海证券报推出的过去一年的历次QFII基金月报亦显示，过去一年时间内，部分QFII中国A股基金借助不同的方式展开调整，其组合的投资业绩也表现各异。整体上看，虽然整体投资业绩仍然落后于内地基金。但其中，也有个别投资风格转换较为顺利的机构。比如去年，就有两家QFII收益率逼近20%。这个业绩在内地基金中也是中上游水平了

从一季度的上市公司季报和QFII中国A股基金的历次月报来看，业内QFII的投资风格已经基本打破统一的格局，转而进入百花纷呈的阶段。从其投资情况看，基本可以划分为三类。

第一类是依然维持强势的价值股投资风格的QFII机构，其的组合变化特点为，有序的减少“深蓝”型的价值投资品种，在内部增加消费品龙头的持股，小幅度纳入成长股。其概括来说，总体策略就是“风格不变，比重微调”

典型的是德意志银行。截至2014年1季度末，该机构的重大投资至少覆盖了11家上市公司，合计投资85亿元人民币，属于业内持股市值最大的QFII基金之一。剔除德行战略持有的华夏银行外，其的A股投资也达到了23亿元人民币以上，而这仅是其持股进入上市公司股东前十名的资产统计。

从持股情况看，德意志银行的持股品种仍然锁定最为经典的“价值股”领域，尤其以估值低、盘子大、经营状况好的金融、建材和消费类龙头企业为主。基本上，德意志银行锁定的行业就是三类基建、公用事业和食品。除去华夏银行外，德意志银行在基建产业链上投资了中国铁建、潍柴动力、海螺水泥、祁连山、鞍钢股份和北新建材。其中海螺水泥的持股市值接近9个亿，是其除华夏银行外最大的持股。此外，在食品领域，德意志银行卯上了贵州茅台，季度末新增375万股，市值逼近6个亿。另外，在公用事业领域，德行买了白云机场。总体上看，德意志银行依然维持了强劲的价值型风格——“价值低估、行业龙头”，依然是其持仓的主要特征。

但德行近一季度也有变化。其最大的变化之一是，减少了QFII色彩浓重且价值色彩明显的中国铁建的持股。同时也调低了对鞍钢的持有市值。而其组合中主要增持了海螺水泥和贵州茅台。尤其是海螺水泥，是上海股票市场和香港股票市场同时上市的公司中，A股折价最明显的公司，德意志银行增持海螺水泥，其坐实了水泥产业链去年复苏的时机，也隐含着AH套利的背景，可谓是价值股投资上近年少见的一个神来之笔。

类似的机构还有以价值股投资为特点的邓普顿投资顾问有限公司、以及海外的大型金融企业花旗环球金融公司。

具体来看，邓普顿近年内在国内A股投资上着墨不多，投资认准业务稳定、分红、低价的皖通高速，近年内多了一个新安股份。而后者则已有转变为PE投资的倾向。在花期金融近26亿投资中有16.8亿投资在格力电器上。而格力电器近年内算是价值股中少数没有出现大幅净值下跌的企业。因此，这个布局有其的得当之处。当然，总体上看，以价值股为布局落点的QFII机构，依然面临着市场风格转换和基金的净值业绩压力。

第二类的QFII的则采取了“渐进性”改革的做法。以消费股为核心持仓，同时，不断引入各类成长股，来稀释原有的价值投资色彩。这某种程度上，成为整个QFII机构的主流风格。

有迹象系那是，目前业内投资A股比较突出的日系QFII机构日兴、野村等、海外盛名已久的资本国际，美资的摩根大通、摩根士丹利等均有此风。驻地在香港的若干QFII机构也是秉持上述策略的典型机构。

以摩根士丹利而言，过去几年的变化过程堪称“QFII投资风格转型的教科书”。2009年初，摩根士丹利的主要持股是4个，宝钢股份、东方航空、柳工和宇通客车。属于典型的深蓝派别，投资以周期行业和周期消费品为特色，其投资背景明显是着重于国内宏观调控政策节拍。

但至2014年一季度，摩根士丹利的持股已然转为投资和成长兼顾的节奏。宝钢股份已然在持仓序列里，但东方航空已然不见踪影。替代的是中百集团、华润三九这样的新兴消费股。组合里有大秦铁路、上汽集团这样绝对的蓝筹股，也有悦达股份、江南高纤、京威股份、万通地产这样的题材丰富的中小盘股。

类似的摩根大通等机构也实行的类似策略，不过，目前看，该类机构的组合特征和内地价值混合型风格的基金很接近。因此，面临的问题也很一致，即在如何融合两者的风格上，还需要进一步的业绩证明。

第三类的QFII组合则是后起的、或长期以中小盘股为投资落点的QFII机构。其代表如早期的比尔和梅林达盖茨基金会，新近成立的具备澳洲、新加坡背景的机构如淡马锡富顿、安保资产等，以及在中国驻有团队的哥伦比亚大学、施罗德中国等团队。

上述QFII机构的特点是，这类机构普遍在中国A股市场拥有一定数量的本土投研人员，因此较为熟悉A股上市公司。比如，比尔和梅林达盖茨基金会早期曾在香港进行分仓，由当地投顾机构为之服务。更有不少机构直接和国内的私募或公募机构合作。

从组合角度看，该类机构和内地基金最为相似。但亦有其特殊特点。以比尔和梅林达盖茨基金会而言，该基金的组合几乎无法用风格的角度概括。根据聚源的统计数据，其在1季度末持有的19个公司，既有典型的蓝筹股云南白药，也有ST股的*ST大荒和*ST天威。既有低估值的传统企业鲁泰、晨鸣纸业，也有科技股欧菲光。既然医药生物股天坛生物，也有周期股山东黄金，既有公募基金的心头好，也有私募基金的看家品种。组合中小到1000万的持仓，大到5个亿品类无所不包。通常此类组合的业绩由于品种风格高度分散，反而难以体现出特定阶段的成长性。

另一个典型的成长派是哥伦比亚大学，该机构季度末有4个重仓品种露出水面。分别是银邦股份、恒顺醋业、精伦电子和益佰制药。从持仓角度看，银邦股份和恒顺醋业的长期持有对业绩有正面贡献。1季度内剔除的仁和药业避免了一定损失，但益佰制药的提前减仓貌似又错过了一段蓬勃大行情。

总体上，持股表现好坏参半暂时是此类机构的特点。这亦体现出该机构面临的问题，即海外的成长风格和A股市场的成长性风格存在相当的差异。基本面和估值兼顾未必能造就绝佳的业绩。

重新崛起路在何方

仅就目前情况看，QFII机构的投资转型难言完全成功。至少在组合业绩和影响力上，距离复苏历史巅峰仍有较大距离。未来QFII投资重现辉煌的成功之路仍待探索。

从直观的角度看，QFII崛起的主要问题是——QFII的重点持股仍然难以获得其他投资群体的充分认同。价值股日益表现出“无人应和”的尴尬，而新增买入的成长股又有接市场最后一棒之虞。

一个简单的统计可以发现。2014年1季度，QFII基金新增买入的品种中，表现最佳的依然是老牌的周期股海螺水泥(而其背后或许有沪港通等一系列政策背景)。而个别QFII机构新增买入的如永辉超市、*ST大荒、置信电气、东方电气等个股均在后一季度表现不佳。这似乎表明了，部分机构的成长股投资思维仍待锤炼的现状。

而从投资禀赋看，QFII机构的历史长项是对行业周期的准确把握，和对中国宏观政策的灵敏嗅觉。此外，其稳定的高持仓策略也是其胜出的主要依靠。

但从现实情况看，A股市场自2012年后走入了新的周期。A股的行业轮动周期明显变化，规律性大为降低，其波幅亦有所缩小。这让以往以宏观政策为指导的行业轮动策略受到重大打击。这无疑伤害了QFII机构自身表现的一个重要领域。

而与周期股节奏同步转换的还有，中国政策周期和思维的改变，这个过程虽然较早被海外机构捕捉到，但似乎仍然没有被其充分理解和消化。否则就很难理解，为何每一轮中国政策的微调都被海外大幅渲染，也都成为QFII机构重配周期品的一个触发时点。可事实上，过去几轮政策出手，A股周期股的表现微乎其微。

客观地说，QFII机构的表现不足，其中或许有资金层面的原因。

从历史上看，QFII机构的表现和其背后的海外资金对于中国股票市场非常向往而有“求之而不得”的心态有很强关联。即构成了A股市场资金面上独特的“QFII效应”。中国A股市场历史上多个底部和新增QFII投资额度有关。而QFII资金经常成为市场上抄底最成功的群体。但从近两年的情况看，QFII资金对于A股市场的热切爱好程度有所下降。海外市场自身的经济情况和股票市场表现可能是主要原因。而这一定程度上削弱了QFII机构在业内的话语权。

较有意思的一方面是，QFII机构最挣钱的品种依然是战略投资持有的银行股。比如，参股华夏银行的德意志银行、参股兴业银行的恒生银行等。其的战略持股的表现远比其财务投资的公司要强。共同参与格力电器的几家欧美大机构也有较好的保值效应。

这或许表明，QFII机构的优势在A股公司目前的治理结构中，仍然无法充分发挥。A股和海外股市的国情差异仍需要其充分认识。换一个角度看，QFII机构拥有话语权的上市公司或许可以成为另一种关注的理由。

不过，在经历了2013年和今年初的业绩沉闷后，QFII中国A股基金在近期渐渐找到了反击的感觉。

来自理柏中国的统计显示，在刚过去的4月份里，纳入统计的近30只QFII中国A股基金的平均净值涨幅为0.49%，明显超过了当月内地A股基金-0.19%的业绩表现，一扫前三月的沉闷状态。根据此前的数据统计，今年一季度，QFII中国基金的收益率落后A股基金约6个百分点。

QFII业绩的柳暗花明，或许源于金融银行股的强劲表现，即所谓的风格转换。统计显示，4月份银行股和金融股的走势十分强劲。其行业收益水平跑赢市场平均水平约3个百分点，跑赢信息技术行业近8个百分点。而QFII中国基金通常持有较高比例的银行金融股。

但无论如何，市场风格的转换或行业公司的起伏，都是一个值得关注的规律。A股市场会顺着自己的轨迹嬗变下去。而QFII机构和其他市场投资者一样，也必定需要适应和追随经济和股市的节奏与脉搏。

QFII连续三季度增持9股 重仓3股市值达71.4亿

编者按：近日，中国国家外汇管理局最新公布数据显示，今年4月份再批8.4亿美元QFII额度和151亿元RQFII额度，共计超过200亿元人民币的资金将注入A股。分析人士认为，管理层加大对QFII的审批是在向A股输血。据统计，2014年一季度QFII共持有197家公司股票，合计持股市值达112.73亿元。值得关注的是，去年第三季度、去年第四季度和今年第一季度QFII连续三个季度增持的公司共有9家，其中，QFII连续三个季度累计增持市值前三名分别是：海螺水泥(30.13亿元)、格力电器(29.61亿元)、和上海机场(11.69亿元)，共计71.4亿元。今日本文特对于以上个股进行分析研究，以供投资者参考。

海螺水泥

国内最大的水泥生产商和供应商

数据统计显示，截至今年一季度末，QFII已经连续三个季度(去年三季度、去年四季度以及今年一季度)增持海螺水泥 ，累计增持17648.28万股，累计增持市值为30.13亿元。

具体来看，去年三季度末，QFII增持海螺水泥6939.40万股，去年四季度末增持3915.33万股，今年一季度末再次增持6793.54万股，累计持股达22008.63万股。从市场表现来看，4月份以来，截至昨日，海螺水泥上涨1.65%，最新收盘价为16.61元。

从基本面来看，公司为中国最大的水泥生产商和供应商，“海螺牌”水泥广泛应用于高速铁路、大型桥梁、核电站、水电站、机场、工业及民用建筑等各类国家重点建筑工程，公司先后建成了铜陵、英德、池州、枞阳、芜湖5个千万吨级特大型熟料基地，并在安徽芜湖、铜陵兴建了代表当今世界最先进技术水平的3条12000吨生产线。

从业绩来看，2013年年报披露，2013年，公司共生产熟料1.83亿吨，同比增长16%；生产水泥1.89亿吨，同比增长25%。2013年，受产品销量增加的影响，公司主营业务收入542.01亿元，同比增长20.28%；受益于产品单位成本下降，盈利水平提升，公司净利润93.8亿元，同比增长48.71%。2014年度，公司预计新增熟料产能约1900万吨，水泥产能约3000万吨。计划全年水泥和熟料净销量同比增长2800万吨左右，预计单位产品成本、费用与上年相比将保持稳定。

基于对区域水泥景气走势的判断，中信证券上调公司2014年、2015年和2016年每股收益预测至2.48元、2.66元、2.97元，维持“买入”评级。国海证券同样维持“买入”评级，并认为公司未来三年业绩有望持续增长，预计2014年至2016年每股收益分别为2.26元、2.47元和2.62元(之前分别为2.20元、2.45元和2.61元)，对应当前股价的市盈率分别为7.5倍、6.9倍和6.4倍。

格力电器一季度净利润同比增长68.86%

数据统计显示，截至今年一季度末，QFII已经连续三个季度(去年三季度、去年四季度以及今年一季度)增持格力电器，累计增持7585.89万股，累计增持市值为29.61亿元。

具体来看，去年三季度末，QFII增持格力电器2648.15万股，去年四季度末增持1093.24万股，今年一季度末再次增持3844.50万股，累计持股达36054.79万股。从市场表现来看，4月份以来，截至昨日，格力电器上涨4.32%，最新收盘价为29.21元。

从基本面来看，格力电器是全球最大空调企业，公司是目前全球最大的集研发、生产、销售、服务于一体的专业化空调企业，公司旗下的“格力”品牌空调，是中国空调业惟一的“世界名牌”产品，业务遍及全球100多个国家和地区。

公司2014年一季报披露，报告期内财务费用-40058.64万元，上年同期为-9804万元，主要系本期汇兑收益增加所致；报告期内公允价值变动收益-113314.46万元，上年同期为16838.59万元，主要系远期外汇交易公允价值变动收益大幅下降所致；报告期内投资收益24303.91万元，同比增长238.22%，主要是远期外汇交易实现的收益增加所致。

格力电器2014年一季度净利润同比增速为68.86%，申银万国证券认为，超高盈利能力带动业绩大幅超预期，股东增持提示投资价值，重申“买入”评级。

上海机场 2014年业绩仍将保持较快增长

数据统计显示，截至今年一季度末，QFII已经连续三个季度(去年三季度、去年四季度以及今年一季度)增持上海机场，累计增持8944.95万股，累计增持市值为11.69亿元。

具体来看，去年三季度末，QFII增持上海机场524.75万股，去年四季度末增持5318.88万股，今年一季度末再次增持3101.32万元，累计持股达15806.07万股。从市场表现来看，4月份以来，截至昨日，上海机场上涨6.84%，最新收盘价为13.43元。

从基本面来看，公司运营管理浦东机场，主要经营性资产为浦东机场的跑道和航站楼以及浦东航油公司40%的权益，为国内机场上市公司中惟一同时拥有航站楼和跑道资产的公司。

2014年，浦东机场预计实现飞机起降架次38.49万架，旅客吞吐量5,035万人次，货邮吞吐量293万吨。2014公司将以市场化、专业化、国际化为导向，以改革稳增长、促发展、提质量、增效益，加快浦东机场航空枢纽的建设步伐。

中信证券预计公司2014年业绩仍将保持较快增长，公司2014年商业面积快速增加，未来最大看点是迪斯尼建成后提振作用。小幅调整盈利预测，预计公司2014年、2015年和2016年每股收益分别为1.12元、1.30元和1.47元，维持“买入”评级。

QFII追加买进 股民“心灰意冷”

五一小长假后的首个交易日尾盘收红，令市场看到了一丝希望，但昨日两市股指再现震荡走势，表明2000点关口的反弹力度依然较弱。

分析人士指出，由于两市IPO上市前夕投资心态依然谨慎，同时地产、银行板块下跌调整幅度较大，严重制约大盘走强，未来投资者仍需要注意防范调整风险。

QFII额度净增8.4亿美元 瞄准蓝筹

据外管局日前公布的数据显示：4月合格境外机构投资者(QFII)额度净增8.4亿美元，人民币合格境外机构投资者(RQFII)额度增151亿元。外管局已连续两个月加速审批境外投资者的投资额度，被外界解读为为A股输血。记者注意到，这已经是国家外汇管理局连续两个月加速审批境外机构投资者的投资额度。3月份，QFII额度和RQFII新增投资额度分别达到12.6亿美元和181亿元人民币。

统计显示，一季度，共有73只QFII买入新目标A股上市公司，新进股份量达44862万股。原有QFII进驻的上市公司，则获得QFII增持6853.48万股，同时减持10461万股。这意味着整个一季度QFII的动作表现为净增持，净增持量为41254万股。而阅读2014年一季报和2013年年报我们可以发现，QFII依然保持着一贯传统偏爱大盘蓝筹股的风格。

反弹无力 震荡调整仍是主基调

在经过4月中旬以来的下跌后，最近5个交易日，沪深股市呈现企稳反弹的格局，尤其是五一小长假后又出现“开门红”，市场似乎看到了一丝曙光。但观察盘面我们发现，无论是主板还是创业板，反弹中都暴露出成交量严重不足的问题，显示资金参与反弹的热情非常有限。

长江证券兰州营业部总经理靳宇表示，在各方压力下，短期市场面临估值下降和业绩下行双重压力的格局比较明确，这也导致场内外资金均保持着高度谨慎心理，近期反弹无量很大程度也源于这种一致的悲观预期，未来大盘延续震荡调整格局的可能性非常大。