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泰达宏利：适当布局2014年股票行情，国企改革值得重视

·上周国内市场回顾

上周上证指数收于2084.79点，周跌5.07%；深证成指收于7966.72点，周跌5.49%。上周资本市场持续下跌，市场情绪因为国内年末资金持续异常紧张和美联储意外启动实质QE退出导致风险偏好大幅下降，巿场对资金面异常担心。

（数据来源：天相）

·泰达宏利股市观点

泰达宏利认为，一方面坚持精选个股、注重业绩成长，才能在明年复杂多变的市场中占得先机，另一方面应该适当的布局2014年的股票行情，其中以国企改革值得重视。

我们建议继续关注长期稳定增长和业绩确定性高的优质成长股（行业龙头）如软件、电子、医药、环保和传媒等，维持对估值低股息率高、受益改革预期的保险股的底仓配置。

·泰达宏利债市观点

12月汇丰制造业PMI初值为50.5，较上月终值下行0.3个百分点，为3个月以来的低点。产出指数回落0.4个百分点至51.8，新订单指数微升0.1个百分点至51.8。新订单指数微升，并不表明需求情况好转。

上周资金面极度紧张，全周各期限资金利率均呈大幅上行走势，资金融出机构难寻。央行周二未进行公开市场操作，周四凌晨美联储公布明年起削减QE，央行周四仍未进行逆回购操作，使得市场对资金紧张的心理预期大幅上升，周四资金极度紧张。周四晚间央行的微博公告已进行SLO操作，但周五资金也仅隔夜略有好转，其余期限利率仍大幅上行。周五晚间央行在微博公告已连续三天进行SLO 操作，总额度超过3,000亿元。不过由于SLO期限较短，仅对市场有边际影响，实质影响有限，未来资金面恐仍会紧张。

上周现券市场成交清淡，收益率有所上行。资金利率的大幅上行对现券的影响目前主要在短期限，长期品种受到的影响相对较小。由于国开行上周进行了超大量的发行，国开债受到的影响相对较大，短期国开债上行20BP左右，长期上行10BP左右。信用债收益率也整体上扬，并且上升幅度较大。AAA 1年期和5年期品种收益率分别上行14BP和13BP，其他高等级信用债收益率上行幅度均在9-14BP。中低等级信用债上行幅度进一步扩大，除3年期品种略低外，其余品种收益率均大幅上行12-16BP。

年前资金面继续趋紧，且机构整体参与交投热情下降，市场整体收益预期仍将高位波动。

（数据来源：Wind）