泰达宏利红利先锋股票型证券投资基金，最近三年增长率为19.52%，业绩排名221只股票型基金中第13位；今年以来增长率为36.34%，业绩排名337只股票型基金中第48位。（数据来源：天相 截至日期：2013.11.29）

经济复苏，中国崛起：最困难的时刻也许已经过去，但经济复苏的道路依然曲折。中国社会、经济、自然等诸多条件决定了中国和谐崛起是大势所趋，A股的长期发展趋势看好。目前国内经济在筑底的过程中，市场估值相对较低，我们将重点关注成长类行业特别是消费类、科技类等。

投资红利，把握机遇：回顾标准普尔全球红利机会指数和标准普尔全球指数1998年-2011年的表现可以看出，长期以来，红利股收益率高于市场一般水平。泰达宏利红利先锋股票基金投资于具有持续分红能力及潜力且基本面良好的红利股。（数据来源：标准普尔）

纪律分红，更多选择：泰达宏利红利先锋股票型证券投资基金将在符合相关规定及分红条件的前提下，至少每季进行一次收益分配，是目前股票型基金中为数不多的一只季度分红产品。纪律性的分红约定，使投资人兼顾长期投资积累的同时有机会获得定期回报。自成立以来，泰达宏利红利先锋股票基金已分红4次。（数据来源：泰达宏利基金公告）。

·12月大盘将维持弱平衡格局，适当降低中小市值持仓

整个11月的主题词是“反弹”，10月份PMI指数小幅上扬，中采制造业PMI和汇丰PMI分别较前月上行了0.3和0.7个百分点，维持在50%以上，11月份中采制造业PMI与10月份持平，显示我国经济呈现进一步企稳的态势。上证指数、沪深300指数、中小板指数、创业板指数在11月份分别上涨了3.68%、2.75%、4.76%和10.63%。从风格特征来看，中小板和创业板继续大幅上扬，创业板综指再创新高达到13.48%；以大盘股为代表的沪深300指数虽有上升，但继续维持区间震荡，风格仍偏向小盘股。同时，沪深300和创业板的TTM估值分别为9.22倍和62.86倍，进一步拉开差距。从大类板块来看，信息设备、电子、交运设备等成长类板块涨幅居前；地产、公用事业、金融等板块涨幅居后，且跑输沪深300。另一方面，M1和M2继续维持震荡下行，央行仍然维持流动性收紧态势。与此相对应的是，理财产品与国债收益率等小幅上扬，资金价格仍然保持高位，这为大盘的反弹埋下一定隐忧。

11月30日，证监会发布了新股发行体制改革的意见，明确了2014年1月IPO开闸。这对于市场流动性会有负面冲击，程度还需要观察。从排队上市公司结构看，以中小创业板公司为主，所以负面冲击会集中体现在高估值的成长板块。对于主板而言，可以相对积极。此外，影响12月份市场的因素还包括上市公司分红、开展优先股试点、借壳上市审核等政策。12月份中央经济工作会议召开，将进一步落实十八届三中全会《决定》，推动改革政策落实。预计2014年的政策总基调与2013年不会有太大变化，之前的改革预期已经被市场反复炒作。值得警惕的是银行间市场资金偏紧的状况是否持续。展望12月，泰达宏利判断大盘将维持弱平衡格局。综上，在操作上建议适当降低中小市值的持仓，减少IPO开闸带来的阶段性冲击，投资偏向铁路、家电、通信、汽车等蓝筹品种，券商股的波段机会也可择机参与。

·12月一级市场的影响或将逐渐消退，焦点集中在资金面和基本面上

今年11月，在债券市场上是具有历史标杆意义的一个月，关键期限的债券全面突破历史高位，10年国债到达了4.72%，10年金融债到达5.7%，整个债券市场在短短两周的时间收益率中枢大致提高了30bp，信用债调整得更加剧烈，其主要原因还是资金面以及央行的市场操作。11月份央行仍然坚持“稳中偏紧”的政策基调，资金面的紧张格局从第二周开始漫延至月底，央行先将逆回购利率大幅上调20bp，长短端资金利率随之上行。随后续作到期央票并暂停了逆回购，市场信心受到严重打击，资金利率全线飙升，也正是在此期间，债券的收益率也达到了历史新高。之后央行7天逆回购放量，重启14天逆回购，市场资金面才得以缓和，但中长端利率居高不下，也显示了当前流动性实质性仍然偏紧。11月份影响债市的其它因素也是将市场的恐慌情绪加以放大。宏观经济数据好于预期、通胀水平回升，机构对非标资产的青睐继续债市产生“挤压效应”，同时一些止损盘对债市收益率飙升起到推波助澜的作用。在21日公布汇丰PMI后，由于企业补库存已近尾声，经济基本面略显疲态，利率债的收益率才从高位回落，而信用债的利率仍在扩大。

展望12月，一级市场的影响可能会逐渐消退，市场的焦点会主要集中在资金面和基本面的情况上，央行的逆回购措施可能会继续维持，采取适度投放安抚市场的情绪，但是会保持资金利率的相对高位。在渡过11月份一级市场发行量冲击之后，一级市场对市场的冲击转弱，市场会以区间波动为主。市场对流动性管理的谨慎情绪仍会持续，主要是担心年末时点，长端利率水平目前已经体现了央行调结构对应的波动中枢，年内可能以波动为主。年末通胀存在的潜在威胁已被市场预期。短端可能只会在月初资金从季节性紧张中走出时出现一定的下行，整月仍无投机性机会。

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上证指数2013年11月月度涨跌幅：3.68%

深证成指2013年11月月度涨跌幅：1.16%

（数据来源：天相）

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