9月12日人民币兑美元汇率中间价报6.1575，较前一交易日继续上涨26个基点，并升破6.16关口，创下汇改以来新高。人民币兑美元汇率中间价已经连续上涨四日。

来自中国外汇交易中心的最新数据显示，9月12日人民币兑美元汇率中间价报6.1575，较前一交易日继续上涨26个基点，并升破6.16关口，创下汇改以来新高。人民币兑美元汇率中间价已经连续上涨四日。

上周公布的美国8月非农就业数据不及预期，市场担心这可能会让美联储推迟原本计划于本月稍晚开始缩减量化宽松政策的计划，美元指数随之走弱。11日，由于美国国会推迟对叙利亚实施军事打击的投票，市场对叙利亚局势的担忧得到缓解，作为避险货币的美元对主要货币汇率继续下跌。

最新公布的8月份中国经济主要数据显示，工业增速连续第二个月明显反弹，投资、消费、出口“三驾马车”半年来首度全线小幅回升，中国经济企稳回暖趋于明朗，成为近期人民币不断升值的重要原因。

也有专家认为，目前我国资本项目还没有完全开放，可以抵御美国量化宽松政策退出预期加强所导致的外资快速流出的冲击。而我国经济数据向好也进一步吸引部分外资资金暂时停留在国内，因此，综合来看，我国受美国量化宽松政策退出的影响不大。

今年以来，受美国量化宽松政策退出预期冲击，投资者大量撤出在新兴市场的资金，导致一些新兴市场货币大幅贬值。印度卢比今年以来对美元累计贬值约20%，成为全球表现最差的主要货币，巴西雷亚尔、印尼盾、南非兰特和土耳其里拉等其他新兴国家货币也跌势严峻。

相对于这些货币而言，人民币实际有效汇率继续抬升。国际清算银行8月公布的数据显示，自去年10月以来，人民币对一篮子货币的实际有效汇率已连续升值10个月。7月人民币实际有效率指数为117.24，较6月上升近1个百分点。

值得探讨的一个问题是，当前人民币扩大波幅的条件是否已经具备了呢？

有交易员指出，最近两个月以来，市场不断有购汇力量出现，令原本强劲的人民币升值预期趋于均衡，监管层推出扩大波幅政策亦有了市场基础。而最近市场揣测央行连续四日提升中间价，是有意让中间价和市场价靠拢，然后为近期推出扩大波幅政策进行铺路。

对于人民币未来的走势，交易员称，中间价创新高对市场形成短时冲击，进一步强化人民币升值预期，但目前仍看不出来形成明确的趋势行情。

瑞银首席中国经济学家汪涛指出，人民币兑美元汇率中间价在未来几个月甚至一年的时间都保持在目前的水平，可能会上下浮动一个点，但是不会有明显趋势性的变化，人民币在未来12个月内不再具有升值的空间。

中国经济回暖 人民币汇率借势创新高

在部分亚洲新兴市场货币大幅贬值时，人民币对美元汇率近日走出一波强势。

中国外汇交易中心数据显示，本周的四个交易日，人民币对美元汇率中间价连续走高，升值153个基点。12日人民币对美元汇率中间价达6.1575，突破了今年6月17日创出的6.1598的前期新高。

今年以来，受美国量化宽松政策退出预期冲击，投资者大量撤出在新兴市场的资金，导致一些新兴市场货币大幅贬值。印度卢比今年以来对美元累计贬值约20%，成为全球表现最差的主要货币，巴西雷亚尔、印尼盾、南非兰特和土耳其里拉等其他新兴国家货币也跌势严峻。

相对于这些货币而言，人民币实际有效汇率继续抬升。国际清算银行8月公布的数据显示，自去年10月以来，人民币对一篮子货币的实际有效汇率已连续升值10个月。7月人民币实际有效率指数为117.24，较6月上升近1个百分点。

分析人士指出，随着中国经济企稳回暖趋势明朗，人民币汇率走势趋向稳健。但在美国退出量化宽松政策的预期下，未来人民币汇率走势具有一定的不确定性，升值空间不宜高估。

人民币自由兑换路还长

除了国债期货之外，最近还有一则消息比较带劲，那就是上海自贸区内允许人民币自由兑换。消息到底是真是假，我们注意到最近不仅媒体大肆宣传，也得到部分官员确认。业内人士把这看作是大战之前的演练，离人民币完全自由兑换可能不远了。不过，我们对此不以为然，人民币完成自由兑换可能还有很长的路要走。

目前正常贸易已实现兑换自由化，经常账户本外币兑换基本上没什么问题；不过，资本流动仍存在较严格管制，也就是说目前人民币只是有条件的自由兑换，距离完全开放还有区别，所以当务之急是如何打开资本账户自由兑换之门。那么目前条件是否成熟，我们认为还欠缺一些东西。一方面虽然人民币境内外利差在不断缩小但仍然存在；另一方面虽然人民币汇率在6.12附近稳定下来，但或多或少有央行干预成分；如果利率与汇率管制不取消，资本开放将存在很大风险。换一句话来说，必须先利率与汇率市场化再放开资本管制。

自贸区内人民币自由兑换还有那些事情要做。我们认为，金融开放的同时，对风险的监管更需要跟上。一线(国境线)放开有多大力度，二线(与非自由贸易园区的连接线)监管就应该有更大力度，而且二线不仅仅是海关的监管，金融方面也要及时跟上，防止自贸区成为资金进出的大漏洞。中国眼下的特殊监管区实行的仍是“境内关内”政策，而国际通行的自由贸易区则实行“境内关外”政策，即放开一线，管住二线，在区内免除海关通常监管。

对于自贸区金融监管，还应关注到园区内外汇率生成环境差别，这种环境差别会不会引起汇率差异(形成园区内外双重汇率)，以及会不会引发套利冲动等等。管理层需要知道在哪些方面潜伏着漏洞，要怎么样防止出现漏洞？一系列问题需要仔细研究解决。所以说，无论是前奏演练还是最终的完全自由兑换均有很多准备工作还未做好，在此之前来谈人民币自由兑换，到时会不会出纰漏就不好说了。

(责任编辑：DF010)