近期，国际原油价格大幅下挫，在成品油新定价机制下，原油变化率负向趋势进一步加深。据业内机构监测数据显示，截至4月22日，参考原油品种变化率已经超过6%。机构同时预计，4月24日调价窗口必然开启，本轮下调幅度或维持在400-500元/吨区间。

近期出炉的经济数据普遍偏弱，加之欧美终端需求不振，令全球石油供应仍显充足，国际原油价格连日走低。

据金银岛监测，原油变化率负向趋势进一步加深，截至4月22日第二轮周期第八个工作日，参考原油品种变化率为负6.27%。4月24日调价窗口必然开启，且因原油近期跌幅较大，加之上一轮下调幅度未满足50元/吨而搁置，因同一趋势故延缓累加至本轮，保守估计将导致本轮下调幅度或维持在400-500元/吨区间。

卓创资讯对几大原油品种的价格监测也显示，主要原油品种变化幅度超过负6%，累加之前小幅消化但是未作调整的成品油下调幅度，预计本轮成品油价格下滑幅度将超过400元/吨，合计93#汽油跌幅将超过0.31元/升，0#柴油跌幅将超过0.34元/升。

不过，卓创资讯研究员表示，目前汽柴终端需求羸弱，而国内炼油厂以及主营销售公司等上游供应单位库存高筑，成品油价格近期持续呈现下滑态势。据卓创资讯最新数据显示，截至4月22日上午10时，国内93#汽油均价达8940元/吨，较3月27日均价下滑1.67%(152元/吨)；0#柴油均价达7853元/吨，较3月37日均价下滑2.45%(197元/吨).

成品油“调价窗口”或25日开启

依据新的调价机制，国内成品油价格将有望在25日凌晨下调，多家机构预计下调幅度将超过400元/吨。

在成品油零售价格下调的预期下，各地的汽柴油批发价近期已有所下跌，而中石化、中石油以及民营企业的炼厂库存都明显高于去年同期状况。

预计降幅超400元/吨

自上次国内成品油价格下调幅度未到50元/吨而搁置后，国际原油价格出现大幅跳水。据卓创资讯对几大原油品种的价格监测，本周期累计8个工作日的主要原油品种变化幅度超过-6%，累加上上次小幅消化但是未作调整的成品油下调幅度，预计本轮成品油价格下滑幅度将超过400元/吨，换算后，93#汽油跌幅将超过0.31元/升，0#柴油跌幅将超过0.34元/升。

国家发改委将于4月24日下午公布具体的调价信息，如果落实此轮下调政策，就将是新的成品油定价机制后的首次调价。3月26日，中国调整了国内成品油定价机制，调价周期改为10个工作日。

受成品油零售价格下调预期影响，国内成品油市场购销冷清。多家市场机构监测信息显示，各地汽柴油批发价格稳中下行。柴油方面，除西北、东北市场行情暂时持平外，其他区域柴油价格均出现不同幅度的下跌；汽油价格走低主要体现在华东市场，整体市场多表现为有价无市的行情。

据中宇资讯4月22日监测，国内26个主要城市中石油、中石化的国三93#汽油平均价格为9299元/吨，较前一日跌3元/吨；国三0#柴油平均价格为7986元/吨，较前一日跌17元/吨；国三汽柴油平均价格较零售到位均价分别有605元和546元/吨的差价。目前华东、华北、华南及沿江一带汽柴油主流价格偏低，局部柴油触及7600元~7700元/吨的低位水平，部分93#汽油也跌至8500元/吨左右的成交底线。

另据卓创资讯监测，山东地炼市场国三93#汽油均价为8309元/吨，比当地中石油和中石化这两大主营销售公司的最高零售限价低1533元/吨；10#柴油均价为7610元/吨，比当地主营销售公司最高零售限价低865元/吨。

炼厂库存高企

在新的成品油定价机制下，贸易商的市场操作风险大增，再加之目前零售价下调预期强烈，近期贸易商进货意愿低迷，导致炼厂库存高企，未来还可能出现堵库的现象。

安迅思息旺能源对17个省份的成品油贸易商所做的库存(不含中石化和中石油两大公司租赁的库容)调查显示，截至4月 15日，其汽柴油商业总库存数量为 10.4万吨，较半月前减少 21.8%。大部分贸易商都保持谨慎操作，以观望心态为主，一直保持低库存运作。

中下游进货量少，炼厂却不能立即减产，所以目前各大炼厂的库存都处于较高水平。

卓创资讯分析师陈晴对《第一财经日报》记者表示，东北地区某国有炼厂的库存现已超过80%，比往年同期的情况高出15%左右，全国其他地区的国有炼厂情况也与之类似。在地方炼厂方面，目前其汽油库存在49%左右，柴油在46%左右，而去年同期的汽油库存为30%，柴油在35%左右。

“今年整体经济形势不景气，汽柴油需求欠佳，中间商观望避市，成品油出口量萎缩等几个因素导致炼厂库存高企。”陈晴说，炼厂高库存情况何时缓解还要根据后期的国际油价和国内需求的行情来判断，如果未来成品油需求难以回升，炼厂还有可能出现堵库的现象。

国际油价“接力”下跌 高盛认亏15%平仓离场

金价暴跌之后，轮到原油。4月16日亚洲交易时段，英国布伦特原油期货价9个月来首次跌破100美元，因中国经济复苏乏力，投行调降未来5年来自中国的原油需求。

“中国首季GDP增长仅7.7%，大大出乎国际投资者的预料。眼见金价急挫，几乎所有的商品及金属价格全线失守，原油价格首当其冲。油价走势与中国需求的相关性越来越高，沽盘正主导全球大宗商品市场。”荷兰银行高级经济学家Maritza Cabezas将油价下跌归咎于中国。

截至北京时间4月16日下午5时，布伦特原油价格最新收报每桶99.60美元，盘中低见98美元，今年以来已累计下挫约10%。纽约商品交易所5月主力原油合约则跌破90美元，报88.71美元，是去年12月24日以来的新低。

消息人士透露，高盛已提前结算了布伦特原油期货合约上的多头仓位，为此承受近16%的亏损。德意志银行则顺势下调了2012-16年中国原油需求的年均增长率，由之前的6.7%降至5.7%，认为中国经济转向消费主导，固定资产投资趋降，因此对成品油的需求减少。

高盛离场

外电16日引述高盛集团内部报告称，鉴于持有布伦特原油多头仓位的风险越来越高，集团已决定提前结算，为此将承受15.48%的投资亏损。

本报记者就此向高盛求证，发言人对此不置可否。根据披露的报告内容，高盛认为欧洲产品产能过剩和中国经济显著放缓，都使得布伦特原油的合约价面临较大的下行压力。欧洲的成品油产能及利润率将在短期内达到季节性峰值，与此同时，原油需求尤其是中国需求增长缓慢，供应紧张的情况正逐步逆转，对油价走势负面。

“先是黄金，这次又轮到原油了。市场不能低估高盛等大行的引导能力。” 摩根基金亚洲首席市场策略师许长泰说，“大宗商品价格受制于中国经济令人失望的表现，短期颓势难以逆转。中长期而言，美国经济走强甚至美联储加息，才能成为商品价格转回牛市的信号。”

航空股利好

路透综合官方数据显示，中国3月表观石油需求同比仅微升3%，至每日972万桶，为2012年8月以来最低。花旗期货能源分析员Tim Evans表示：“中国占据全球原油需求总量的50至60%，很难想象油价走势会脱离中国经济增长，投资者短期看空情绪高涨。”

油价下跌，拖累相关油气股表现。中石油、中石化和中海油H股16日一度大跌逾3%，收市回稳仍跌近2%。受惠于成本降低，香港上市的内地航空股全部逆市大涨，国航、东航和南航均升逾4%。

德意志银行16日发布的报告指出，中国新一届领导人已明确了7.5%的较低增长目标，显示由投资驱动的增长模式正加速转向消费主导，固定资产投资不会再现大幅增长，因此将未来4年中国对成品油的需求增速，从6.7%降至5.7%。

报告呼吁投资者避开对油价敏感的石油公司，对中资三大航空公司却看高一线。一方面，首季航空公司的客运量及货运量均见底回升，油价步入下跌周期利好航空公司盈利。德银给予南航和东航目标价分别为5.4港元和4.3港元，潜在升幅超过30%。高盛亦给予南航“买入”评级，强调估值吸引。

摩根许长泰认为，“能源和普通金属不同于黄金，工业和基建的实际需求保证价格不会因为金融市场的短期沽空而一路下跌。市场对中国经济的复苏预期过高，商品价格回调迫使机构投资者回归理性。”