市场分析师认为，由于黄金期价已跌至2011年2月以来新低，尽管业界不少人认为黄金已滑入熊市，但仍有一些投机者逢低买入，提振黄金当天上涨接近2%。

受投资者逢低买盘的提振，纽约商品交易所黄金期货合约价格16日逆转前两个交易日的下跌走势反弹收高。

当天，纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的6月黄金期价收于每盎司1387.4美元，比前一交易日上涨26.3美元，涨幅为1.93%。

前两个交易日，美国高盛集团和德意志银行下调黄金2013年均价预期，消息称塞浦路斯央行计划出售黄金储备，中国第一季度经济数据不及市场预期，一系列利空消息引发黄金投资者抛盘，打压纽约金价每盎司下跌200多美元。市场分析师认为，由于黄金期价已跌至2011年2月以来新低，尽管业界不少人认为黄金已滑入熊市，但仍有一些投机者逢低买入，提振黄金当天上涨接近2%。

一些分析师认为，由于黄金牛市已被彻底撼动，黄金反弹势头恐难持续。不过，也有交易员认为，短期看来黄金作为投资工具的吸引力下降，但长期看来作为贵金属对冲通货膨胀的属性不变，应依然对黄金抱有信心。

当天，7月交割的白银期货价格上涨26.6美分，收于每盎司23.667美元，涨幅为1.14%。7月交割的白金期货价格上涨25.8美元，收于每盎司1450.6美元，涨幅为1.81%。

炒金者眼中的金价暴跌 QE收缩戳破“金泡泡”

“到现在也不敢相信会这么个跌法。”16日，面对电脑屏幕上如断崖一般下滑的行情线，有着5年投资经历的“炒金者”张权有些无奈地感叹道。

在经历上周的黑色星期五后，本周黄金看多者再次遭遇沉重打击。15日，纽交所黄金期货市场交投最活跃的6月交割黄金刚一开盘就再次下跌，至当日23时，该品种期价报每盎司1361.1美元，比前一交易日下跌140.3美元，跌幅达到9.27%，创出30年以来的最大跌幅。

经济导报记者注意到，受到国际市场两个交易日暴跌的影响，本周国内金市也是“空头”弥漫———黄金期货连续两日跌停，黄金T+D的跌幅也超过8%。

“这是标志着12年黄金牛市结束的惊叹号。”张权向导报记者表示了自己悲观的看法。这名从2008年开始的黄金上涨中赚得盆满钵满的“炒金者”，如今却由于坚定地看多而损失了近半资金，现在的他已是“谈金色变”。

接受导报记者采访的业内人士也认为，在经济复苏以及美国量化宽松缩减的迹象下，今后很长一段时间，黄金的走势都将在低位徘徊。“就如2008年成为金价暴涨的推力一样，如今QE规模的缩减，将是压在金价头上的最大一块石头。”16日，英丰投资黄金分析师邓研如此说。

有人欢喜有人愁

“马上就要到1320了，还是没有看到反弹迹象。”16日上午，张权的声音在电话中显得有些疲惫，连续两个交易日的暴跌令其神经高度紧张，而第三天，纽交所的报价依然是下跌开局，令其丝毫不敢放松。

数据显示，在15日暴跌了9%之后，16日纽交所6月期金品种以1355美元/盎司的低位开盘，随后持续走低，至上午9时已跌至1321美元/盎司，跌幅超过2%。以此计算，近3个交易日国际金价的累计跌幅已经超过15%。

这一惊人跌幅随即影响到国内黄金交易市场，其中，上交所黄金期货连续两个交易日跌停，丝毫没有给“多头”平仓机会；黄金T+D则是持续下跌，两个交易日跌幅近13%，令诸多看涨黄金者深套其中。张权虽然在本周一早时就果断“割肉”平掉了自己的仓位，但是也亏损了本金的15%，将近7万元。“现在就想抢个反弹，把损失补回来。”

在张权看来，此次暴跌“偶然”因素过多。“塞浦路斯抛售黄金只是种可能，全球经济的基本面没有发生太大的变化，现在跌得越多，意味着后面的反弹越大。”

不过，接受导报记者采访的业内分析师对金价后期走势的预估，远没有张权这么乐观。

“从近期的基金动向看，金价回升的可能性不大。”16日，兴业期货分析师龙玲对导报记者表示，此次金价暴跌之前，资金已有撤离黄金市场的迹象，究其原因，在于美股等投资市场出现了更好的投资机会，且资金避险需求下降。在此基础上，塞浦路斯等因素触动市场抛售情绪，并引发多米诺骨牌似的恐慌抛售，从而出现了极端下跌行情。

当然，正如硬币的正反两面，此轮极端行情中，既有“做多”亏损的失败者，也有“看空”获利的赢家。

导报记者在济南某黄金交流QQ群里认识了名叫张茂森的投资者。他表示，自己今年一直在做空黄金，近3个交易日的金价下跌，为他带来的收益高达七成。“买一辆奥迪 A4是够了。”

说起做空黄金的原因，张茂森表示，在欧美量化宽松的影响下，大宗商品市场早已经出现泡沫，棉花、铜等都相继出现大幅下跌行情，黄金只不过稍晚一步。“索罗斯 2010年就表示，美元指数没有过多变化的情况下，黄金持续上涨是不正常的，这个泡沫早晚要破掉。”

成也QE败也QE

在诸多分析师看来，此轮国际金价的暴跌，正式宣告了一个为期12年的黄金牛市的结束。不过，在张权看来，他的5年投资经历恰似一个轮回，在这期间，国际金价曾逼近2000美元/盎司的高位，但如今也这般跌入低谷，而美国的量化宽松政策，正是这一“过山车”行情的始作俑者。

据张权介绍，他从2008年国际金融危机后开始投资黄金，一开始买纸黄金 ，彼时美联储推出第一轮量化宽松政策，美元流动性泛滥，金价持续上涨。由于张权持有的纸黄金时间较长，不到一年时间，他就赚了30%。

随后张权又开始投资可以杠杆操作的黄金T+D，其“黄金保值”理念又恰逢美联储频频推出QE政策刺激金价上涨，令其投资本金短短3年就升值了2倍。

“不过，从美联储推出第三轮、第四轮量化宽松政策后，就明显感到动力不足了。”张权回忆说，其实从那时候起金价的泡沫就已经产生。如今，美联储放出缩减QE的消息，就如一根针扎破了这个泡沫。

邓研等分析人士表示，境外扩张性货币政策是黄金价格持续上涨的一大动力，但如今，这一动力正在“熄火”。

“美联储近期透露出缩减QE规模消息，意味着两件事，一是其国内经济出现好转，这会促使资金流出黄金等安全资产，流入风险稍大但获益丰厚的市场，如证券；二是流动性泛滥带来的推动性减小。”邓研说。

中国因素或左右后市

虽然诸多分析均认为黄金熊市已经出现，但是业内人士也表示，连续暴跌情况不会再现，金价今后是否能在低位企稳，甚至有所回升，都将与中国市场密切相关。

“市场数据显示，金价暴跌这几日，依然有基金在买入。”龙玲说，这表明黄金作为通胀对冲工具的投资吸引力依然存在。

天君河床黄金分析师周志虎则认为，后期决定黄金走势最重要的因素将是印度和中国的需求，如果市场需求回暖，金价还可呈现出企稳态势。

值得注意的是，虽然印度结婚高峰季即将拉开帷幕，以往人们都会在此期间购买金饰，但该国的黄金需求正逐步出现放缓态势。印度宝石珠宝贸易联合会主席Haresh Soni近日表示，受结婚季推动，市场出现了一些季节性买盘，但需求并不大，人们不太愿意现在入市，而希望等到金价趋稳再作决定。

“主要还是看中国市场。”周志虎表示，从海关数据看，香港2月向内地的黄金出口从1月的51.303公吨反弹至97.106公吨，达到历史纪录上第四高的水平，显示出较高的购买欲望。“如果这一热情持续全年，金价反弹将得到一定支撑。”

不过，也有分析师表示，中国消费黄金的热情在一、四季度，如今看来，金价至少在6个月内缺乏上涨动力。

国际金价16日晚止跌企稳

专家称后市依然不乐观

在经过两个交易日暴跌后，16日下午，国际金价出现企稳回升迹象。截至当日19时30分，纽约商品交易所6月交割黄金期货价格报1385.7美元/盎司，较当日开盘的1355.4美元/盎司上涨1.87%。不过，在当天上午，这一价格还处在下降通道，其最低点至1321.5美元/盎司，跌幅超过2%。

对于当日的“V”字走势，有业内分析人士表示，主要因素为技术性反弹，空方获利回吐。而对于金价后期走势，多方分析依然不乐观。高盛分析师称，尽管欧元区避险情绪重新上升，且美国经济数据令人失望，但过去一个月金价并没有太大变化，凸显出投资者对持有黄金的信念正在迅速减弱。

更有分析指出，塞浦路斯乱局和近期美国经济的疲弱表现都不足以影响其对今年下半年美国经济复苏将提速的预期判断，因此金价大幅反弹的情况很难出现。

金价跳水难阻美日股市向好

在国际黄金、白银以及原油价格连续几个交易日暴跌的背景下，投资者担忧情绪飙升，导致全球股市15日遭遇滑铁卢，标普500指数跌幅高达2.3%，创下年内最大单日跌幅。

但展望后市，大宗商品的走势或出现分化，黄金、白银在中短期仍有下跌空间，但铜等基本金属以及原油或将止跌回稳，全球股市走势也将反映经济基本面因素，特别是美国、日本股市可能因为近期日本央行提前实施量化宽松政策带来充足的流动性而持续利好。

金银跌势暂难逆转

近日，国际金价接连暴跌，最终跌破1400美元整数关口。黄金重挫也拖累了白银、铜以及原油等大宗商品价格出现深度下挫。市场人士普遍认为，在经历了黄金大幅下跌后，投资者对大宗商品后市走势应该进行细分。

对于黄金、白银等贵金属来说，其中短期内继续下跌的趋势或难以逆转，只是在深度下挫后，有可能出现小幅回调。目前来看，导致此轮金价暴跌的三个原因短期内难以出现根本改观。

首先，鉴于美国经济复苏态势明显，美联储可能退出量化宽松的传言逐渐增多，美元中期走强的概率加大，与美元“负相关”的黄金价格或将进一步走弱。

其次，此前有消息传出，欧盟委员会表示，塞浦路斯已经承诺将出售约4亿欧元(5.24亿美元)的“过剩”黄金储备。尽管塞浦路斯官方对此计划作出了否认，但市场认为这将是塞浦路斯的筹资方案之一，且其他重债国意大利和葡萄牙等也可能面临抛售黄金储备的压力。其他重债国如果真如预期选择抛售黄金“还债”，将加剧国际黄金市场的震荡。

再次，多家影响力较大的海外大行依然看空黄金价格。高盛集团表示，黄金周期的转向正在加快，投资者应该抛售黄金。将三个月的金价预期从每盎司1615美元降至1530美元，将12个月的金价预期从每盎司1550美元降至1390美元。

但对于原油以及铜等基础金属来说，尽管短期所受的连带“心理冲击”难以避免，但美国经济基本面走好等因素或支持它们在震荡中缓步上扬。ING投资公司驻纽约的基金经理鲍尔·曾姆斯基指出，美国是全球最大的石油以及基础金属消费国之一，美国近期经济复苏势头明显，比如房地产市场回暖等因素都将对它们的价格提供有力支撑。

近期看好美日股市

对于全球股市来说，近日黄金、白银以及原油等价格暴跌或只能构成短期冲击，难以从根本上影响走势，经济基本面的表现仍将主导股指走势。美国经济回暖、日本出台史无前例的超宽松货币政策释放大量流动性等因素都将对美国、日本产生利好。

摩根大通董事总经理兼中国区全球市场业务主席李晶近日表示，今年美国市场气氛非常活跃，投资者对美股走势格外看好，很多投资者将资金从其他市场抽出来投向美国股市。在全球发达经济体当中，美国经济复苏迹象最明显。美国房地产市场开始复苏，并正在带动其他相关行业增长。另外，页岩气革命性的发现带动了美国新一轮工业革命。

多位华尔街交易员指出，近期一系列的经济数据足以令投资者相信美国经济在正轨上前进。尽管大宗商品的暴跌给股市回调提供了借口，但从长期来看，美股还有进一步上涨空间，标普年底可能冲破1700点。近期标普可能会小幅回调，但之后会更加稳定。

日本央行在4月货币政策会议上决定，提前实施量化宽松政策，用两年左右时间实现今年初提出的2%的新通胀目标，两年内将基础货币量扩大一倍，同时扩大购买更长期限的国债和风险资产。

美国新兴市场投资基金研究公司(EPFR)首席经济学家卡梅隆·勃兰特日前表示，截至2月底，流入日本股基的资金占全球股基的5%，但仅仅五周过后，该占比就上升到7%，主要就是日本积极的财政和货币政策所致。

野村日本高级经济学家尾畑秀一表示，目前来看，日股抬升在意料之中，如果这种政策能够取得预期的效果，这种走势将持续。现在全球化程度很高，日本股市反应积极，欧美市场也会有积极的传导效应。

有色“黯然失色” 基金看淡黄金

16日大宗商品价格继续出现大幅调整，有色金属板块继续承压。公私募机构普遍认为，在宏观经济不如预期的情况下，有色金属板块今年并不具备投资价值，一些小金属如钨和稀土暂时没有合适的投资机会，而黄金则已经进入熊市，前景不被看好。部分公募基金人士表示，今年将低配有色金属板块。

基金低配有色股

受贵金属价格暴跌的拖累，有色金属板块这两日也“黯然失色”。根据数据，继前一日暴跌3.56%之后，16日申万有色金属指数仍然下跌近70个点，跌幅达0.37%。

受访的机构认为，有色金属的调整将继续。去年主动股票策略基金业绩冠军银帆投资总经理王涛认为，有色金属板块今年以来屡创新低，说明板块调整仍未结束。数据显示，申万有色金属指数自春节前就已经调整，从3605.52的高点一直跌到昨日2844.09的新低，跌幅超过20%，同期沪深300下跌13.4%。

有公私募人士指出，对有色金属板块的看空，并非是因为国际金属价格的波动剧烈，国内疲弱的宏观经济才是该行业的真正杀手。北京某公募基金公司投资总监透露，因为预期经济周期下行，公司从去年四季度开始就没有在有色金属板块上进行配置，而近期经济数据更是进一步验证了下行预期。“照理来说，一季度应该放贷款较多，一季度的经济数据通常超预期。”该投资总监表示，“但从前几日的数据来看，一季度数据低于预期。”

一季度GDP同比增长7.7%，低于市场原预期同比增长8%左右，加上此前一季度用电量创下46个月来的新低，说明经济虽处于复苏阶段，但经济复苏步伐放缓。

不看好黄金前景

业内人士认为，对有色金属的研究，经济周期是一部分，另外应该紧盯着供需数据和政策。深圳某基金公司研究负责人认为，不好的经济数据可能打击信心，但是如果有政策，也能够提振信心，因此大逻辑上，还是可以盯住价格的变化，而有色金属行业价格能够实时反映供给和需求的变动，小金属行业更是如此。

部分上市公司一季报预报显示，小金属行业业绩令人失望。例如厦门钨业，一季度预计业绩剧降70%-100%。据资讯，稀土冶炼上市企业ST关铝在预报中表示，一季度预计业绩数据出现下降，主要原因是2013年稀土市场持续低迷，稀土产品销售价格及毛利率同比下降较大。某公募人士认为，小金属如稀土和钨业的投资机会还没有到。“以稀土为例，2011年受政策影响供给收缩，稀土价格上涨，但是现在海外也有投产，供给增加了，国内需求却没有起来。”

对于有色金属板块中的重要概念金和铜，基金经理们也表示并不看好。在美元强势的背景下，黄金作为抗通胀工具的货币属性正在减弱，而其作为首饰、元器件等需求的金属属性，还有待观察。另有公募人士认为，黄金与其他金属不同，其板块走势与价格相关性更强，与宏观经济相关性较弱。有业内人士表示，黄金昨日的急跌是由技术性止损盘平仓引起的，下跌动能已经不足。

在黄金概念股中，除了益民集团微涨0.45%、山东黄金停牌逃过一劫之外，相关个股全线下跌，其中中金黄金、辰州矿业跌幅均在3%以上。