正在发行的泰达信用合利债券基金主要投资方向为信用债，目前是信用债投资时机吗？

从整体看来，目前信用债投资时点较为有利，中高等级信用债具有一定交易性机会，中低久期信用债能够为债基提供较为稳定的持有期收益，主要理由如下：

1、从投资时钟看，目前中高经济处于温和复苏初期，上半年通胀有望低位徘徊，通胀不成为制约债市的因素，央行货币政策偏向稳健，社会融资总量增速较快，企业融资渠道不断拓宽，有利于信用债收益率的进一步下降，这也符合中央经济工作会议降低企业融资成本的方针；

2、从资金面看，近期央行在维持大规模逆回购的同时，推出短期流动性操作工具（SLO），预计资金面将维持宽松状况，较低的资金成本将推动收益率下行态势由短端逐步向中长端延伸；

3、从信用风险角度看，2012年三季度后经济增速触底后温和回升，未来信用环境正逐渐改善，信用利差呈逐步下降的趋势，有望为债基带来超额回报。

泰达宏利：2013年年固定收益投资关注信用债

泰达宏利基金管理公司在近期发布的2013年固定收益投资策略中表示，2013年仍以信用债为主要投资品种，重点投资中等评级信用债。泰达宏利认为，从宏观经济来看，基本面一系列数据表明经济企稳回升，预期2013年GDP企稳在8.1%左右。

2012年末连续两个月中采PMI和汇丰PMI双双回升至荣枯分界线上方，显示经济进入复苏区间。11月工业增加值增速回升至10.1%，固定资产投资增速为20.7%，领先和同步指标均印证经济走出衰退。

2012年第四季度食品价格涨多跌少，蔬菜和猪肉价格反弹明显，CPI逐月上行，PPI也呈触底回升之势，但物价水平难以大幅反弹，预计2013年CPI在2.9%左右。

从债市的角度来看，泰达宏利表示，2013年债券市场基本面稳定，利率品种收益率进入区间震荡，信用债投资价值相对较高。泰达宏利倾向于采取积极稳健的投资策略，以信用债为主要投资品种，重点投资中等评级信用债，并关注可转债和其它投资机会。

具体来看，目前CPI已见阶段性低点，2013年将低位徘徊，因此国债等利率品种的收益率下行和上升空间都相对有限。2012年下半年开始信用债收益率小幅上行。10年期AAA级和5年期AA级信用债收益率和信用利差处于历史均值之上，信用债仍具有较高投资价值。

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