节前大盘持续走强，外贸数据高于预期，再加上年报行情的渐行渐近，使得多数市场人士对新年A股迎来开门红充满期待。

今日是农历蛇年A股首个交易日，节前大盘持续走强，外贸数据高于预期，再加上年报行情的渐行渐近，使得多数市场人士对新年A股迎来开门红充满期待。

春节前夕，上证综指走出8连涨的龙尾行情，使得本轮反弹启动以来的累积涨幅已接近500点。虽然节前最后两个交易日金融股有所调整，但仍然不改市场的整体强势。

机构监测数据显示，基金经过近一月以来的快速增仓和仓位结构调整，并未出现明显的短线获利减持行为，大多数基金选择在高仓位上持股过节。德圣基金研究中心节前基金仓位测算数据显示，股票基金、偏股基金和配置混合型基金的加权平均仓位都在高位继续上升。其中，股票基金加权平均仓位达85.85%。

同时，近期发布的多项经济数据也在为A股节后表现注入做多动能。申银万国[]研究报告认为，1月海关出口同比增速25%；汽车销量同比增长46%；PPI为-1.6%，回升幅度略好于市场一致预期，尽管有春节因素，但却无法阻止投资者心中的投资时钟向更强的复苏转变。

中信证券在研究报告中也表示，近期发布的企业利润数据显示，全国国有企业利润总额累计同比增速连续4个月回升。股市是经济的晴雨表，二级市场要早于经济先行，基本面不支持指数出现大幅回调。

从资金面看，伴随去年年末以来市场强劲反弹，曾经极度涣散的市场人气正再度重聚，一度黯然离场的资金也开始逐渐回流。而在交易所公开交易信息和大宗交易名单中，机构投资者经常列入其中。尤其是去年大规模开闸放水的QFII和RQFII，表现极为活跃。

同时，蛇年开市后，随着2012年上市公司年报的陆续披露，高送转、高增长等个股的机会将不断涌现。统计数据显示，已公布业绩预测的1168家上市企业中，报喜的占比达58%，相比于2012年半年报超过一半上市企业业绩下滑的情况已经有所改善。

多家券商据此认为，目前推动股指上涨的动力没有发生根本性改变。震荡上行仍是A股运行的主要趋势。中金公司预计，大盘一路走高的态势有望在2月继续保持。兴业证券则表示，后续市场有望从估值的全面提升走向估值回升和盈利改善的双轮驱动。

全球股市风云变幻 A股开门“摊上好事了”

金龙摆尾，银蛇报春。

在刚刚过去的春节假期，从黄金股下跌到巴菲特出手并购，从1月经济数据向好到港股“开门红”，全球市场在中国蛇年之首，呈现出一片生机。

股市是经济的晴雨表。当超跌反弹行情已令投资者疲惫，经济复苏行情能否接力表现备受市场关注。长假过后的首个交易日，承接龙尾的喜庆和全球市场的欣欣向荣，A股有望迎来“开门红”。

昨日(2月17日)，《每日经济新闻》记者统计发现，在过去10年中，春季行情仅经历了2005年、2008年两次下跌，其余年份都上涨。

另外，全球性的宽松货币政策短期内不会扭转，经济复苏有望携股市一同前行，成为A股继超跌反弹后新的上涨动力。

龙尾红蛇首行情乐观

今年春节前一周的行情，再次印证了两条历史规律：节前“送红包”和节前“量萎缩”。

《每日经济新闻》记者统计发现，2003年以来的11年间，春节前一周 (以春节停牌前一周实际交易日计算)的沪指均出现上涨。

进一步看，若节前上涨太多，节后往往会回调。如2007年节前一周沪指大涨9.82%，节后一周下跌5.57%；2005年节前一周沪指上涨4.56%，节后一周下跌0.79%。好在今年春节前一周股市仅微涨0.55%，这为节后的进一步上冲奠定了基础。

春节前一周往往成交清淡，市场人士调侃称操盘手回家过年了。今年节前行情延续了量能萎缩的特征，除指数涨跌均在1%以内以外，节前最后3个交易日里，沪市单边量能仅为1043亿元，较周一的1500亿元大幅萎缩32%。

从以往经验看，节后市场活跃度往往是逐步恢复的，节后一段时间的春季行情值得期待。

在过去10年里，春季行情仅经历了两次下跌——2005年、2008年，其余年份都上涨，其中2009~2012年连续4年出现中级反弹。2012年春节后，沪指上涨约6%；2011年春节后，沪指上涨两个月，涨幅近10%；2010年春节后，沪指上涨约5%；2009年属于大反弹，春节后沪指6个月上涨75%。

数据佳港股迎“开门红”/

除A股历史规律透露行情向好外，长假期间各项数据也是A股节后行情向好的有力支撑。

央行发布1月货币数据显示，1月新增信贷1.07万亿元，创3年来新高。同时，国家外管局数据显示，2012年12月银行代客结售汇出现连续4个月顺差。这表明热钱开始回流新兴市场，市场资金面向好。

中国汽车工业协会发布的最新产销数据则显示，1月国内汽车销量同比大增近五成，表明市场的购买欲望正在大幅回升。

此外，中登公司数据显示，1月21~25日当周，A股新增开户数为12.43万户，创出自去年6月29日以来的阶段新高。

在众多利好消息的刺激下，早于A股复牌的港股市场迎来了蛇年 “开门红”。2月14日，恒生指数大幅高开，虽盘中回落震荡，但最终收涨0.85%。

频出手 “抄底”信号出现/

就在春节长假期间，全球资本市场发生的多起并购案也透露出“抄底”信号。

2月14日，“股神”巴菲特出手收购美国食品巨头亨氏集团，全球资本市场为之一振。在当前美国及欧元区经济仍存在不确定性之际，巴菲特280亿美元的并购无疑给全球经济打了一剂强心针。

此外，美国航空公司母公司AMR和全美航空公司联合，也让市场更深刻地感受到了春天的暖意。

汤姆森路透的数据显示，2013年仅过了1个半月，并购活动已经比去年同期增加17%。而Dealogic的数据显示，加上2月14日达成的总额为400亿美元的交易，今年以来宣布的并购交易总金额已接近1600亿美元，创2005年以来同期最高水平。

金价跌风险喜好上升/

相比资本市场和股市的欣欣向荣，全球的贵金属价格近期却大幅跳水。一周以来，黄金现货价格下跌近4%，并于盘中跌破1600美元大关。目前，黄金价格已经跌回去年8月份的水平。

黄金下跌，资本大鳄抛售是主因之一。美国证券交易委员会(SEC)公布的文件显示，索罗斯基金管理公司在去年第四季度减持SPDR黄金信托ETF的比例达55%，为60万股；摩尔培根旗下的摩尔资本管理公司也在同期售出了全部SPDR基金，并减持了斯普罗特现货黄金信托基金。

分析人士认为，索罗斯等资本大鳄之所以减持黄金，是因为中美经济持续出现复苏迹象，严重冲击了市场的避险需求。

值得注意的是，在刚刚闭幕的二十国集团(G20)财长及央行行长会议上，虽然声明指出应“避免货币竞相贬值”，但货币宽松政策依旧被认为是维持物价稳定及恢复经济的主要手段。显然，全球性的宽松货币政策短期内不会扭转，经济复苏有望携股市一同前行，成为A股继超跌反弹后新的上涨动力。

长假外围市场走稳撑A股续反弹

A股节前最后一个交易日创1949点以来盘中新高，为节后继续向上拓展空间埋下了伏笔。春节长假期间外围市场的总体走稳，有望为A股实现开门红助一臂之力。

据最新行情数据显示，尽管美国三大股指春节期间涨跌不一，但上涨势头良好。道指最新收报13981点，与历史高点14198点已相差无几；标普500指数走势与道指较为相似，收于1519点，距历史高点1576点已非常接近；纳指也创下了近13年以来新高。亚太市场方面，港股已实现蛇年开门红，企稳23000点上方，并有继续上行之势；台湾加权指数已创下去年中期触底以来的反弹新高；日经指数虽然近日有所回调，但依然延续了去年底发生反转行情以来的凌厉走势，沿着20日线以大涨小回的方式不断前行。总体上看，外围市场偏暖基调不变，这为A股实现开门红制造了较好的做多氛围。

就A股面临的现状而言，以沪指为例，目前的2432点不仅离历史高点6124点甚远，就是与3000点整数关的距离仍不小，这跟欧美市场相比，仍有不小吸引力。值得注意的是，往年春节前指数多以绿盘报收，但今年春节却略有不同，不仅没有歇息，反而以创近期新高的方式迎接春节，可见资金面的宽松程度是往年不能相比的。虽有G20会议为日本开足马力印钞解围，但全球性的货币宽松潮已明显到来。股市作为资金的“蓄水池”，水涨船高已难以避免。在这一大背景下，A股的资金面将迎来实质性变化，从而促使我们只有改变之前熊市思维，才能更好地研判后市。去年底大盘见1949点这一重要低点以来，指数已涨近500点。饱受熊市煎熬的投资者，面对这突如其来的大涨，着实慌了阵脚，以惯性思维分析之，似乎不来一次像样的回调不足以满足众人的期待。可现实情况是，指数并不买账，特立独行地一路高歌。这说明，我们已不能以惯性的熊市思维对待当前行情，A股所处的环境已发生根本性改变。

不仅作为行情决定性因素的资金面已迎来超宽松局面，而且支持A股不断走强的经济基本面，也在不断向好。从有关统计数据看，采购经理指数(PMI)自2012年8月份见底以来，已连续4个月站在50%的枯荣线之上，正在不断确认经济的企稳回升，为A股有效提高吸引力增加了不少筹码。此外，上市公司业绩下滑风险在去年三季报得以集中释放后，接下来的时间将迎来年报的披露期，整体情况相对向好值得期待，这将为A股继续向好带来正能量。新年伊始各项政策的不断落实，也将给力相关板块，为A股的板块轮动打下较好的基础。不可否认，新股发行(IPO)是否将于近期开闸成了投资者当前的一块心病。我们必须面对事实是，IPO开闸是迟早的事情，因为这是股市最重要的功能之一，但并不意味着IPO开闸后上升行情就终结了。从历史经验看，市场暂停IPO后的每次重启，不仅没有终结原有的上涨行情，恰恰相反，该事件通常作为一个重要的联结时点，继续将行情推向更高层次。因而我们应当将IPO重启看做是上升行情的进一步确认，而非利空。

展望后市，在赚钱效应刺激下，A股继续上行已成大概率事件，板块轮动将成常态，而货币的相对宽松将使CPI不断上行，资源类股票由于通胀、经济复苏、估值修复等利好的合力作用，有望成为引领行情向纵深发展的一支主力军。

A股节后有望再上台阶

龙年A股市场完美收官，上证综合指数再创反弹新高，给蛇年开局奠定了好兆头。纵观历史往年春节前后的表现，往往有节前送红包，节后开门红的惯例。但是随着时间的延长，春节效应就会弱化，涨跌就会让位于其他影响股市的经济基本面、政策等因素。我们预计春节后股市仍将延续去年12月以来的良好升势，在经济弱复苏超预期，宏观数据持续给力的推动下，股指有望再上新台阶，挑战2500点整数关口。

具体分析影响股市运行的重要因素，可以概括为以下几点：

首先，1月份宏观数据持续给力，经济复苏力度超出市场预期，为股市上涨提供充足推动力。海关总署2月9日公布1月份外贸进出口情况，1月份我国出口1873.7亿美元，增长25%；进口1582.2亿美元，增长28.8%，增幅均较去年12月份大幅扩大且高于市场预期。贸易顺差291.5亿美元，扩大7.7%，也超出于市场220亿美元的预期。即使经季节调整法剔除春节因素影响后，进出口总值同比增长仍然达到8.1%，其中出口增长12.4%，进口增长3.4%。我与主要贸易伙伴，如美国、欧盟、日本等进出口均出现增长，表明随着发达经济体经济复苏，外部需求开始增加，同时国内经济回升增加内需，从而推动大宗商品价格上涨致使进口大量增加。

展望春节后，随着新开工项目陆续开始，经济回升的势头将会进一步加强，GDP增长很有可能超预期增长，企业盈利回升推动股市上涨。

第二，通胀短期无忧，货币政策适度宽松，赚钱效应推动场外资金持续入市。国家统计局2月9日发布的CPI数据显示，2013年1月份，全国居民消费价格总水平环比上涨1.0%，同比上涨2.0%，此前市场普遍预测1月份CPI同比涨幅或小幅回落至1.8%左右。由于去年春节在1月份，而今年在2月份，错位效应是导致CPI数据回落的重要原因。所以市场忧虑的通胀压力并未缓解，相反很多投资者预测2月份CPI可能达到3%，未来通胀压力仍将上行。

从货币政策看，虽然央行一再强调将关注通胀运行态势，但是由于并未超出3%通胀警戒线，并且受气候等季节性因素影响较大，所以通胀压力并不明显，货币政策将会继续保持稳定。不仅如此，春节前最后一周，央行在公开市场共实施8600亿元逆回购操作，净投放规模达6620亿元，两者皆为公开市场操作史上的单周最高水平。预计节后央行将延续逆回购滚动操作，避免公开市场出现大规模净回笼，资金面仍将保持较为宽松。根据中登公司数据，2013年以来无论是新增A股、B股开户数，还是持仓比例，都较去年大幅上升。随着指数的上涨，赚钱效应再进一步扩大，有助于吸引更多的场外资金入市，推动股指的进一步上扬。

第三，在热点轮番启动、蓝筹股大幅上扬之后，中小盘股有望展开补涨，为股市提供新的活力。创业板指数年初以来涨幅已经高达15.29%，大大超越上证综指7.20%的涨幅，成为表现最好的指数。我们认为，以金融、地产、有色、煤炭为代表的大盘蓝筹股强势上涨之后有效提升了市场信心，市场估值重心上移之后也将推动中小盘股的估值提升。未来随着上市公司业绩见底回升，反而中小盘股由于业绩弹性较大涨幅将会超越大盘蓝筹股，从而进一步体现成长股的魅力。

总之，展望春节后的走势，我们继续保持乐观的看法，在银行、地产等蓝筹股出现滞涨的背景下，热点仍有望轮番出现，机械、化工、汽车、家电、医药等中下游行业等也都有不俗表现，推动了大盘稳步上升，节后有望再上新台阶2500点。在乐观的背后，也要关注两个重要的风险点：物价和房价。CPI水平温和上升阶段仍属于股市的“情人”，一旦超过3%并且进一步加速上扬趋势形成，必将引发紧缩政策出台，对股市造成冲击；房价如果出现涨幅超过GDP增速，也将引发更严厉的房地产调控政策出台，不仅对地产，对整个股市的冲击也将是巨大的。

在投资策略上，建议投资者采取指数增强策略，一方面要有半仓左右配置在指数型基金上，大体锁定与指数的同步上涨幅度。另外，可以精选个股获取超额收益，重点可以选择节能环保、化工、医药、汽车等高景气行业中的个股。