昨日中国人民银行进行两笔逆回购操作，合计向市场投放3950亿元流动性。这意味着本周央行可能改变过往两周回笼流动性的操作，改为再次向市场投放流动性。

根据中国人民银行的公告，昨日央行共进行两笔逆回购操作，一笔为7日2900亿元逆回购，另一笔为28天1050亿元逆回购，合计向市场投放3950亿元流动性。若考虑到当日有一笔490亿元的逆回购到期对冲，实际向市场净投放的流动性为3460亿元，是今年迄今以来最大的单日净投放纪录。

当然，若放在以周为单位的分析框架下看，破纪录的单日净投放金额并不具有太大的意义。央行进行逆回购操作，可以向市场投放流动性，但逆回购有期限，一般为7天、14天或28天。若到期时央行无任何操作，就会形成回笼流动性的操作。这意味着当央行通过一次逆回购投放流动性之后，若未来希望继续投放流动性，就必须首先通过逆回购操作对冲此前到期的逆回购，对冲之外的逆回购才能继续向市场投放流动性，这一过程有点像“滚雪球”，会越滚越大。

过去两周，分别有3370亿元和4050亿元逆回购到期，由于这两周分别仅有1060亿元和3160亿元逆回购无法完全对冲，从而导致这两周央行事实回笼2210亿元和700亿元流动性。随之带来的结果则是具有指标性的上海银行间同业拆放利率 （SHIBOR）1周利率由本月15日的2.7742%飙升至本周一的4.1958%。央行昨日大手逆回购，被视为抑制市场利率飙升再次投放流动性的行为。