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·10月行情或将进一步好转
9月份,上证指数基本上是高开低走的态势,上证指数在连续下挫并创出1999.48点的3年新低后终于触底反弹,月末最后两个交易日里,上证指数连续上涨4%,成功收复2000点大关,并站上了20日均线,整个9月份的市场,大盘接连震荡起伏。
上证指数9月份上涨1.89%,深成指大涨5.7%,创业板则上涨3.89%。9月初的反弹失败和月底的第二次反弹再一次燃起了投资者对于国家队救市的幻想和希望,同时政策层面上也是利好频传,这对大盘进一步企稳创造了有利条件。
大盘经过连续4个月的下跌,在9月份终于止跌企稳,在目前经济拐点出现,政策面上“维稳”需要的前提下,泰达宏利认为10月份的情况可能会进一步好转,至少继续小级别的反弹是大概率事件。因此我们继续轻指数,重个股的策略,在医药,电子等成长板块中挑选具有一定业绩支持的个股进行操作,同时也会关注地产和非银行金融板块的一些相关股票进行筛选。
·11、12月流动性或将好转 短期信用债较安全
9月PMI指数降至49.8,较上月上升了0.6,但仍在荣枯线以下;更能反映中小企业情况的汇丰PMI为47.9,也较上月小幅反弹0.3,但升幅更微。通胀的情况也较8月好转,蔬菜价格快速回落,油价有望下调,房地产“金九银十”的季节性火爆并未出现,使得市场原本对CPI的担忧得到一定缓解。(数据来源:Wind)
9月银行间7天回购利率月均值较8月上升2BP,处在3.5%的紧平衡状态,这导致债券市场继续7、8月的调整态势。值得注意的是,10年期国债曾经在9月中旬攀至3.57%的高位,之后随着央行逆回购的放量,市场对经济的悲观预期,以及银行持债过节的需求等多方面影响,出现了逾10BP的反弹。但十一节后首个交易日,流动性依然吃紧,各期限利率债纷纷走跌。
在流动性紧张,通胀有可能缓解的前提下,市场仍然对降准抱有预期,但本轮宽松政策不及预期已成常态。四季度对债市的风险可能来自流动性的持续偏紧、经济触底回升迹象显现、信贷放量及股市反弹四个方面。这其中比较有确定性的是在经历了10个月的资金面收紧后,11月、12月的流动性情况自然会发生好转,且货币宽松仍然是政策的趋势,即便低于预期。泰达宏利认为目前市场最为安全的品种仍然是短期信用债,同时可以关注长期国债、金融债带来的波段操作机会。 |