NYMEX原油4月合约上周五涨至九个月新高，上涨1．94美元或1．8%，收于109．77美元。高油价对世界经济带来新的不确定性，并助长通胀威胁，长远而言对A股是利空。不过短线来看，高油价正在助推煤炭、有色、石化等资源股走强。

“两桶油”一涨大盘心惊

昨天14时10分之前，大盘涨势喜人，各个板块黑马奔腾，成交量和指数涨幅同步上升。但14时10分时，中石油突然拔地而起，最高涨幅超过2．5%，然后很快又一个“倒栽葱”直线下跌；中石化也出现类似走势。“两桶油”的异动引起市场警惕，前期涨幅较多的股票纷纷见好就收，指数快速下跌，其中创业板以绿盘报收。

两桶油一涨指数就调整，这是A股多次被证明的定律。昨天这一异动引起担忧，多家机构盘后表示，A股短线或将出现调整。

不过油价上涨对石化行业无疑是利好，东方证券赵辰认为，石化板块中最为受益的行业为油服行业，最看好海上油田服务。受益较为显著的企业将是中海油两个子公司中海油服（601808）和海油工程（600583）。

北京高华的金俊认为，在高油价形势下，国内燃油定价机制改革可能会在2012年3月“两会”召开之后启动，中石化将是改革的最大受益者，其次为中石油。

煤炭有色冲高回落

A股近期多次出现“煤飞色舞”的盛况，煤炭股普遍涨幅都在30%左右。昨天这两个板块尾盘也在指数下调的带动下出现回吐，不过如果高油价局面继续延续，这两个板块仍将会是市场的焦点。

昨天在有色板块中金属铝类公司涨幅居前。国泰君安分析师桑永亮对此认为，在房地产回暖和城镇化加速的预期下，相关产业如建筑、建材等板块近期有不俗表现，有色金属板块中与之关系最为密切的应该是建筑铝型材加工板块。他同时表示，油价上涨会触发黄金价格上涨，推荐中国黄金、山东黄金（600547）等目前在有色板块中属估值偏低的黄金股。

煤炭股也被机构认为“估值底和价格底可期”。东北证券（000686）认为，大秦铁路（601006）将在三月份进行例行检修，每天约减少调煤30万吨，港口煤炭供给减少，可能缩短冬季用煤高峰之后的供需淡季，或使整个煤炭市场提前进入景气上升轨道，煤炭股“攻守兼备组合为平煤股份（601666）、平庄能源（000780）、大有能源（600403）和兖州煤业（600188）”。

油价将影响CPI

高油价已经引起全球各国的警惕，在刚刚结束的二十国集团财长和央行行长会议上，把“欧债危机、石油价格上涨、资本无序流动”并列为“全球经济面临的突出风险和问题”。

截至昨天下午发稿时，纽约原油电子盘交易价格下跌1%，仍维持在108美元／桶之上的高位。

广发证券（000776）刘朝晖认为，“合理的油价应该在90美元左右。”但伊朗为全球第5大石油出口国，伊朗问题可能使油价偏离均衡值30%左右。加上流动性冲击等原因，油价可以炒至偏离均衡值50%以上。因此，如果全球流动性再次宽松，加之供给因素推波助澜，油价依然有可能继续向偏离均衡值方向前行。

　　刘朝晖表示，油价变动与PPI的关系很强，油价最后也通过终端零售影响CPI。“油价领先中国物价指数约2个月时间。”

2500点上方需谨慎

股指昨天冲高受阻，后市如何演绎？本轮反弹高度到何点位？机构普遍观点认为，2500点之上看法可转为谨慎。

申银万国：上行阻力渐大

申万最新报告认为，从2132点至今本轮反弹幅度已有14．4%，超越超跌反弹的级别。中短期均线系统多头排列显示仍有反弹动力，但上行阻力渐大。连涨过后存在获利回吐压力和回抽确认要求，连续七根周阳线历史上也不多见。不过即使回调再创新低的概率已大为降低。比较理想的走势不是连续急涨，而是在2400点上方震荡整固，或者回抽确认半年线，有利于套牢盘和获利盘的消化，也给踏空资金以介入机会。

申万认为，中期转强趋势在逐步确认，但不宜过分乐观。转型期市场系统性风险与结构性机会并存，难有大牛市行情。本周上证指数核心波动区间为2380－2500点。

中金公司：2500点以上逐渐转向谨慎

中金公司最新报告表示，市场当前对于信贷政策和房地产政策的放松都仍有继续升温的空间。如果两者放松都能实现，市场有望看到2900点，实现其中之一则有望看到2700点。但从理性的角度看，信贷政策和房地产政策年内出现大幅放松仍是小概率事件。因此本轮反弹的高度应在2500－2700点之间。货币信贷增速在2月份反弹后，在3月后可能重新回到下降通道。所以“聪明的投资者”应该把握“市场借助市场利好预期拉升，并在市场看到无法兑现的实际之前出货”的投资策略。对于相对风险偏好不高的投资者建议在2500点以上放弃一部分高风险的潜在收益，保住胜利果实；对于激进的投资者可以选择减持短期涨幅较大的超跌反弹股，而增持以房地产为核心的部分“地产政策放松概念股”。

第一创业：2500－2600点激烈争夺

第一创业证券创金资产执行总经理付罗龙认为，仍看好这波反弹行情，不过反弹至2500－2600点可能会出现调整，主要是此点位为前期高点位置，套牢盘重。2500－2600点会是反弹还是反转的关键阻力位，多空双方会在此激烈争夺。

付罗龙表示，2132点的底部位置较为确定，向下调整空间不大，历史经验来看，经济不好时股市不一定没行情，但只有经济好时才会有大牛市。目前来看，市场从反弹演变成反转值得期待，但需要时间。市场可能会在二季度出现震荡调整，而下半年可能会进入真正的反转行情。

基金观点

泰达宏利红利基金经理梁辉：能否形成牛市有待观察

最近，A股市场持续上涨，唱多A股牛市将至的观点开始出现。去年业绩表现不凡的泰达宏利红利先锋（爱基,净值,资讯）股票基金的基金经理梁辉认为，今年市场整体表现将略好于去年，但能否形成牛市还有待观察。

2010年和2011年，沪综指分别下跌14．31%和21．68%，“熊”冠全球。天相数据显示，截至2012年2月23日，泰达宏利红利最近两年获得14．83%的正收益，在238只同类股票型基金中排名第一，堪称弱市最“硬”的防御基金。

泰达宏利红利在弱市中取得正收益，有何奥秘？在梁辉看来，根本原因在于对风险的严格把控。梁辉表示，他始终对风险怀有敬畏之心，在意识到流动性收紧、经济增速放缓令市场可能存在较大风险后，就适度降低基金仓位，精选个股。在超配消费、科技股的同时，保持投资组合的适度均衡，增加低估值周期股和金融股的配置比例。

对2012年的整体投资策略，梁辉认为，仍是稳字当先，防御为上。他预计通胀和经济下行有可能在二季度见底。经济增速同比下降的绝对底部，可能出现在一季度或二季度。“从目前市场表现看，经济迅速恢复可能性不大，但经过调整，通胀压力有所缓解。所以，政策面有望较去年相对宽松，国际环境对国内经济的影响也有所减弱。”

最近，市场板块炒作风格出现。梁辉认为，近期周期性蓝筹股的估值修复行情较为明确，目前中小板和创业板的估值仍偏高，股东减持带来的调整压力较大。不过，在经过一轮系统性下跌后，当前市场机会应比一年前要多。整体而言，买卖股票的依据还是来自于个股研究，重点关注被严重低估的品种。