与前几个交易日大盘的犹豫走势相比，昨日市场走势很坚决，上证指数大幅跌穿2500点整数关，并创近两个月来的最大单日跌幅。暴跌之下，沉寂了许久的看空声又再此起彼伏。不过，从A股历史上看，两次底部上证综指估值均出现与美股接轨现象，当前A股市场估值水平再与欧美接近，鉴于已处历史低位的A股估值，面对暴跌，不少基金经理依然坚持认为目前是长线资金入场的较好时机。
 
昨日A股市场遭受重创，上证指数大幅跌穿2500点整数关，并创近两个月来的最大单日跌幅。国际资金流入速度剧降引发流动性担忧，商务部对于未来出口形势的悲观预期更进一步加剧市场跌势。上证指数收市报2466.96点，跌2.48%；深证成指收市报10313.33点，跌2.55%。深沪两市全日共成交1826亿元，较前天放大一成。

昨日各大行业全线大跌，非银行金融、煤炭开采、传播与文化、有色金属、公用事业等行业跌幅均超过3%。

基金看市

暴跌未改基金长线布局

A股估值向国际化靠拢迹象明显

“周三的下跌主要是受再开国际板传言及IMF、世行等对国内房地产带来银行体系坏账担忧等多重利空消息影响，引发市场担忧。但是目前A股估值水平较合理，向国际化靠拢的迹象较明显，投资者可把握长期投资时机。”泰达宏利中证500指数分级基金拟任基金经理王咏辉向记者表示。

A股估值与欧美接近

报告显示，A股估值水平从 2000年的40倍逐渐回落至13倍左右，当前市场估值水平与欧美接近。A股历史上的两次底部分别在2005年和2008年，上证综指估值均出现与美股接轨现象，并且波动幅度逐渐减小，时间跨度也在缩短。

“投资要有好股票，也要有好时机。”财通基金投资部副总监、财通价值动量基金拟任基金经理吴松凯也认为，目前是长线资金投资的较好机会。

把握价值投资好时机

“将眼光放长，沪深A股整体估值处于历史低位，而整体净资产收益率却达到历史高位，即上市公司盈利不断增长，而其价格却跌至历史低位，这正是价值投资的好时机。”吴松凯表示，目前沪深300市盈率低于12倍，市净率低于2倍，历史上仅2005年、2008年市场大底时出现过；银行股的动态市盈率在7倍左右，这更是历史上从未出现过的估值低点。

“目前A股整体估值处于历史低位，随着资金最紧张阶段已过去，未来较长的一段时间内，股市或将迎来一个比较温和的震荡向上的慢牛走势。”在国投瑞银跨年度投资策略上，国投瑞银投资部副总监、国投瑞银新兴产业拟任基金经理徐炜哲指出。

提醒：

周期股大涨的可能性较小

报告显示，尽管一些大型公司估值相对合理，但细分数据与总体数据显示实际市场品种结构化风险突出。

对比A股与美股主要行业历史估值水平可以看出， A股银行业估值水平较低，化工、纺织服装、保险等行业估值溢价幅度相对较小。王咏辉认为，随着“十二五”产业规划进入密集发布期，包括节能环保、新材料、生物医药、物联网等一系列产业规划和政策将陆续推出，可重点跟踪此类机会。如中证500指数，成份股涵盖的行业与政策主导方向相对契合，具有较大成长空间。
 
徐炜哲则认为，煤炭、银行等周期股大幅上涨的可能性较小，主要的投资机会仍将聚焦于成长性公司，而成长性公司普遍集中于广义的新兴产业中，经过上半年股市的调整，部分估值偏低的成长性公司已进入可投资区域。谈及七大战略新兴产业的投资取向，徐炜哲透露，会更关注新能源和新能源汽车两大板块。

博时基金特定资产管理部投资经理柳杨指出，行业选择关注两个方面，第一个方面是传媒、环保、物联网等受政策鼓励的新兴行业，将会受到资金关注。第二个方面是临近年报发布期提前布局有送转预期的个股。

资金动向

A股大幅流出逾250亿元

资源医药股抛压沉重

A股市场昨日重挫。根据各大财经网站提供的资金流向数据，两市资金呈大幅净流出态势，流出金额超过250亿元。各行业全线遭到抛售，资源、医药股等抛压尤为沉重。

截至昨日收盘，东方财富网数据显示，A股流出金额254.6亿元。无一行业录得资金流入，医药、机械、有色金属、化工、煤炭采选板块均流出逾10亿元。

新浪财经数据显示，上证指数净流出129.65亿元，深证成指流出138.34亿元。有色金属、金融、生物制药、机械、煤炭等板块流出金额在10亿元以上。

腾讯财经数据显示，A股主力资金净流出172.1亿元，散户资金流出122.34亿元。银行、有色金属、煤炭、房地产、医药等板块遭到主力资金大力抛售。

和讯数据显示，A股流入流出成交差额-269.75亿元，占大盘全部成交的14.66%。机械设备仪表、金属非金属、石油化工、采掘业流出超过20亿元。

技术解盘

多项技术指标有死叉趋势

昨日市场呈现低开低走破位大跌的趋势，沪综指盘中相继失守5、10、60日线。IMF警示中国银行业地产信贷风险的消息是刺激早盘低开回调的主要原因，沪综指低开低走破位回调10、5日线失守2500整数关轻松告破，蓝筹股整体大跌拖累指数破位下行。

从技术上看，昨日大盘出现重挫，源于市场多重利空打压。大盘日K线收一根长阴线，贯穿5、10、60日3条均线系统，形成看跌的断头铡刀走势。日K线KDJ等短期指标死叉，MACD指标有死叉趋势，BOLL带中轨支撑2458支撑力度有待观察。各大权重股主动调整，致使股指节节败退。昨日大盘出现反弹以来的中阴线，大盘60分钟K线形成小双头形态，大盘强势的支撑点位在2440点，即本轮大盘反弹的中继位。

 
昨日股指断崖式下跌对技术形态破坏较大，沪指接连失守2500点和5日、10日、60日等多处技术支撑，二次探底概率明显升温。对于今日的走势，股指或有日内的超跌反弹，对小M头颈线——60日线的得失进行进一步确认，密切关注2450点。(华讯投资、中证投资)

后市展望

大盘整理时间可能延长

昨日A股市场出现低开低走的走势。盘中节节败退到60日均线寻求重要支撑，量能没有及时的放大，说明没有引发恐慌盘的大量杀出，如果在本周四和周五两个交易日中，20日均线和60日均线失守，那么，大盘的整理时间可能比想象中要长了许多。

就昨日盘面来看，应该说，空头再次掌握了行情进展的话语权。具体体现在盘面中，主要有两个现象：一是金融等指标股在盘中一度急速下跌，似乎在向市场昭示主流资金在逐渐的兑现利润后出逃，可能是机构的差价在作怪；二是游资热钱在利用当天消息出击个股，为市场营造出强势的气氛，但遗憾的是低价股和冷门股，对于市场的影响很小，故此，盘面的整理再次暗示大盘的回调整理不可能很快结束。

不过，按照前期成交密集的压力测算，大盘在2550点附近会再次出现承压和反复，是非常好理解和分析判断的。因为从波浪理论来划分形态，大盘的反弹要持续走完一个完整的5浪图表，从2307点到2536点为反弹1浪，上涨了229个点；目前正在进行的是2浪回调，在2449、2422、2394点位置有较强支撑。

故此，在本周后半周和下周初大家可以密切关注三大重要支撑位置对于大盘的影响，在整理末端，市场再次启动强势的3浪进攻是完全可以期待的，因为4季度的吃饭行情依然不会结束。

整理何时结束要看两大要素。昨日收盘后有分析人士指出，在盘中没有任何反弹出现的走势下，可见市场的机会逐渐降低和惜售的情绪加重了调整的力度，那么，市场在个股上的杀跌可能从今日起会更加严重。但在目前的情况下，市场想考自己的力量完成整理似乎很难，依然要靠外界的政策提振才有希望。(国元证券)

热点过分单一影响A股走势

影响当前A股市场，在2550点整理的因素是什么呢？就目前来看，主要要关注的有以下两个方面：

一是热点过分单一。在近期市场的反弹中，我们不难发现新兴产业、文化产业等得到了资金的一度追捧，涨幅在短期内也是如此惊人，但是它们恐怕尚难迅速担当拯救大盘并加速大盘往纵深反弹发展的重任。既然如此，A股市场要想突破胶着的状态，只能依靠市场本身的内在，而不仅是外力的刺激与提振。但盘面除了超跌和题材之外，很难出现接班和领涨的热点和板块，由于热点过分的单一，使得大盘本身就暗藏着上涨的风险在逐渐释放。

二是流动性的不明朗加重了整理预期。继上周二，央票参考利率意外下探1个基点后，近日，一年期央票利率继续下滑8.58个基点至3.4875%。统计发现自8月中旬以来，一年期央票发行利率首度低于同期限定期存款利率。但有券商研究报告称，一年期央票发行利率下调至3.50%以下属于正常现象。报告同时指出，一年期央票发行规模增加至520亿，目的是防止发行利率过快下降，故此短期内看不到降息这种明显的政策放松出现，这样就加大了市场短线升幅过高的整理要求。

综上所述，市场要想摆脱当下的胶着整理状态，办法只有两个，其一为使得热点多元化，单一的刺激很难对大盘起到帮助作用，其二就是政策的明朗化，在震荡中需要外力只能靠流动性的支持。