通胀来了怎么办？

·上周国内市场回顾

上周上证指数上涨0.48%；日均成交额1055.41亿元，环比增加23.23%。行业方面，上周行业涨多跌少。仅银行、航空、铁路运输、航运、石化、机场、证券等七个行业出现下跌，其余行业均不同程度的上涨。其中，煤炭、元器件、软件及服务、房地产等行业涨幅较大，港口、电力、钢铁、公路等行业涨幅较小。板块方面，同行业表现一致，上周仅大盘指数、稳定指数、低价股、低PB、基金重仓、A含H等六只板块出现小幅下跌，其余板块均不同程度的上涨。其中，高价股、高PE、中PE、亏损股、小盘指数等板块涨幅较大；低PE、中盘指数、中价股、绩优股、周期指数等板块涨幅较小。

·泰达宏利股市观点

继前期市场低位急速反弹后，上周市场总体处于震荡整理中，成交量温和，符合我们之前的预期。

就近期的市场总体形势来看，地方债务问题以及加息预期仍在阻止市场上行的节奏。我们认为：审计结果提高地方债务透明度，稳定投资者预期，地方债务问题可控；就加息而言，主要由于市场预期6月份CPI仍居高不下所产生的一种通胀管理措施的预期，即便加息，市场也早有预期，对市场的负面冲击应有限。

目前，经济趋稳、估值低位、紧缩力度正逐步缓解，因此，我们对市场不宜过度谨慎、悲观，当然，由于存在上述利空因素以及海外市场扰动的影响，期间的震荡在所难免。

·泰达宏利债市观点

由于月底因素影响的逐渐减弱，银行间回购利率开始逐步下行，但仍保持在5%以上的高位。值得注意的是，随着股票市场的回暖，交易所回购利率曾经一度超越银行间回购利率，并开始在较高的利率水平上运行。这使得资金成本普遍抬升，并给交易所信用债券的估值形成压力。

本周为7月的第一个星期，准备金补缴和财政存款增长的双重压力会继续挤压资金面，预计回购利率的回落有限，流动性紧张的局面仍将持续。

上周发行的三期央票利率均有上行，1年期央票利率已达3.5%，与一年定存利率倒挂25BP，带来市场强烈的加息预期。

什么是存款准备金率？

存款准备金是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的资金，金融机构按规定向中央银行缴纳的存款准备金占其存款总额的比例就是存款准备金率。

存款准备金制度的初始作用是保证存款的支付和清算，随着金融制度的发展，存款准备金逐步演变为重要的货币政策工具。中央银行通过调整存款准备金率，影响金融机构的信贷资金供应能力，从而间接调控货币供应量。

一般而言，当中央银行降低存款准备金率时，金融机构可用于贷款的资金增加，社会的贷款总量和货币供应量将会相应增加；反之，当中央银行提升存款准备金率时，金融机构可用于贷款的资金减少，社会的贷款总量和货币供应量也会相应减少。