·上周国内市场回顾

上周上证指数下跌1.64%；日均成交额1080.14亿元，环比减少6.37%。行业方面，上周市场涨跌参半。在上涨的行业中，铁路运输、医药、机场、食品等行业涨幅较大，日用品、钢铁、航运、化工等行业涨幅较小；在下跌的行业中，煤炭、有色、保险、石油等行业跌幅较大，房地产、通信、供水供气、酒店旅游等行业跌幅较小。板块方面，上周仅成长指数、亏损股、高PE、中PE、高PB、小盘指数等六个板块出现小幅上涨，其余均下跌。其中，绩优股、大盘指数、A含H、低PE等板块跌幅较大，低价股、微利股、稳定指数、A含B、中价股等板块跌幅较小。

·泰达宏利股市观点

上周市场仍延续着近期的下行趋势，但幅度明显放缓。就本周的市场而言，泰达宏利认为目前投资者对中期宏观经济分歧较大，导致市场在持续下跌后难以形成趋势性的合力。但经济稳步趋缓、短期通胀下行的观点基本达成共识，且市场已预期、风险已大幅释放，由此，就本周市场而言，急跌后的反弹仍值得期待。但投资者需密切关注本周中的经济数据及市场的解读，或将导致短期市场的再度波动。

·泰达宏利债市观点

4月中国制造业采购经理人指数（PMI）为52.9%，较3月下跌0.5个百分点。一般而言，3月、4月的PMI指数会持续上升，但今年3月PMI回升力度不及往年、4月又出现环比下跌，因此在经过季节调整后，PMI指数正在不断下滑的数据引起了市场对于经济增长趋缓的担忧。

经济下行风险以及股市的走跌给债券市场的坚挺提供了正面支持，虽然5月中旬，上调准备金率的风险敞口再次开启，但本周的债券市场收益率依旧稳健。节后银行间流动性开始缓解，回购收益率小幅下行。利率产品和信用产品的主动买盘都有所增强。

5月11号统计局将公布4月CPI等宏观数据，受蔬菜价格连续下跌的影响，通胀低于预期的可能性较大。数据公布前后也是紧缩政策出台的敏感点。我们预期0.5%的准备金率上调，不会对债券市场的流动性造成根本性的扭转，中期来看，流动性将仍能保持较为宽松的状态。但缴纳准备金前后，对回购收益率和短期债券收益率还是会产生明显的影响。