期间安利宝参考净值增长率为1.86%，上证指数收益率为2.56%。安利宝净值涨幅虽低于上证指数，但是波动性表现优于上证指数。

本月评述
　　本月市场小幅上扬，但结构性差异较大，大盘蓝筹小幅上涨，上证50涨幅为2.48％；而中小板本月继续表现较差，跌幅为 1.67％；本月整体日均成交量变化不大，而沪深300较上月减少10%。

我们对未来三个月的配置建议为：

(注：从2010年1月19日起，安利宝参考净值计算方法将根据新建议的配置比例进行调整)

建议理由

1.大类资产配置－在股票型基金和风险预算基金之间的配置

·M-宏观经济环境(Macro Environment):乐观
·V-价值(Valuation):乐观
·P-政策(Policy):中性
·S-市场气氛(Sentiment):乐观

夏普比例=(收益率-央票利率)/波动率，央票利率= 1%

综合分析宏观、市场估值、政策和市场情绪四个方面的情况，我们对未来三个月的股票市场持谨慎乐观的态度。
在目前经济转好与货币政策收紧预期共同作用的市场，市场深度调整或大幅反弹的可能性都不大，仍将延续震荡向上走势，长期定投是最佳策略 。
建议资产配置比例为：股票型基金的合计配置比例为85％，风险预算基金的配置比例为15％。

2．三个股票型基金之间的配置
从各基金风格特征情况来看，2009年4季度主要看好医药生物、化工、电子元器件、信息服务、交运设备以及投资品行业带来的短期反弹机会。在货币政策宽松的趋势和出口拉动下，合丰周期看好汽车及配件、机械、黑色金属、家电等行业，但长期还要取决于政策；合丰稳定涉及的行业具有较好的防御性和复苏收益性，看好商业、食品、电气设备、银行、通信等行业，在外部经济衰退结束和国内GDP增速回升的背景下，是相对安全的避风港。合丰成长所投资的行业中医药、通信、汽车及配件、机械、元器件等具有一定的上升空间。我们建议股票基金的配置比例为：合丰成长21％，合丰稳定32％，合丰周期32％。

行业表现

·今年以来涨幅很好的汽车及配件、家电、石化本月大幅补涨，另外软件及服务、日用品、计算机硬件继续处于强势。

·而房地产、铁路运输、电气设备、有色、煤炭 等行业跌幅较大。

板块特征

·本月大盘指数、A含H指数、稳定指数、基金重仓涨幅居前，而成长指数、高PE指数、小盘指数等跌幅较小；

·在风格指数僵持三个月后，本月终于完全转换；目前无论是从小盘股估值还是从大盘股近期超额收益与历史比较看，大盘股的强势都处于初期阶段，未来一段时间仍可能是大盘股的天下。

市场估值

·本月末市场整体09年PE为26.01倍，10年PE为19.81倍，静态滚动PE仍处于历史均值以下，沪深300指数09年PE为22.75倍，10年PE为17.68倍，深成指09年PE为32.8倍，上证50指数09年PE为19.98倍，10年PE为16.07倍。

本期值得重点关注的是，海外经济复苏的速度和美元走势，市场情绪乐观，A股市场持续被看好。操作策略是重点关注钢铁、银行、化工、有色、煤炭、证券等行业；09年PE在15-20倍而且增长明确的中小公司。

行业估值比较

·从相对历史PE看，钢铁估值仍为行业中最高的，而银行为行业中最低的；

·从相对历史PB看，通信估值仍为行业中最高的，而港口为行业中最低的；

从行业估值较历史偏离度看

·目前银行、石油、建筑业、传媒、证券等行业相对PE偏低均值最大，而钢铁、有色、化工等行业相对PE溢价较大；

·从相对PB看，港口、建筑业、机场、航运等行业相对PB偏低均值最大，而软件及服务、通信、家电、医药等行业相对PB较历史中值溢价较大；

从A、H估值比较看

·从09年PE看，目前航运、机场、传媒、港口、银行、保险A股折价；而化纤、化工、有色溢价较大。（注：由于A，H股预测EPS不同，这里的溢价会与价格溢价有所不同）

2010年1月近期看好的行业包括钢铁、煤炭、银行、医药、化工、证券、铁路运输、食品、家电以及投资品行业。