行业配置影响基金净值表现

随着4月15日大盘进入剧烈震荡，各行业的分化明显加剧，因此一季度末股票型基金的行业配置，在较大程度上决定了其在此期间的净值表现。按流通市值加权法测算，4月15日至5月11日，房地产业、采掘业、社会服务、金属非金属、石油化学塑胶塑料、建筑和交通运输仓储7个行业的跌幅均超过16.38%，跑输同期大盘。不过，虽然一季度末193只可比的股票型基金股票总体仓位达到85.76%，但一季度末配置以上7个行业的仓位仅为24.09%，剩余61.67%的仓位所配置的行业均跑赢大盘。市场人士指出，正是通过一季度末较好的行业配置，九成股票型基金最终在4月15日以来的大盘大跌中跑赢了同期大盘。

就具体行业而言，医药生物制品、农林牧渔和食品饮料3个行业4月15日至5月11日期间仅下跌6.24%、6.29%和9.04%，成为同期表现最好的行业，股票型基金一季度末对以上三个行业的持仓分别为6.34%、0.34%和5.65%。分析人士认为，在4月15日以来大盘大跌中，依然有22只股票型基金的净值跌幅均能够控制在10%以内，就与其积极配置医药生物和食品饮料行业密切相关。

不过，一季度末基金对行业和个股的配置，虽然在较大程度上减缓了近期股票型基金整体净值的下降速度，但如果一些基金要在4月15日以来大盘持续大跌过程中取得更加优异的成绩，积极调仓也显得十分必要。从部分股票型基金的净值变化来看，有些基金可能确实这么做了。例如，华商盛世成长(630002,基金吧)基金4月15日至5月11日复权累计净值仅下跌5.07%，成为同期表现最为优异的股票型基金之一。如果该基金当前依然保持一季度末的行业配置，似乎不太可能取得如此优异的成绩，因为该基金一季度末持仓17.29和10.28%的机械设备仪表和信息技术行业4月15日至5月11日的累计跌幅分别达到15.06%和15.93%，其配置的其他不少行业的累计跌幅也均在10%以上。分析人士指出，该基金可能在大盘大跌前进行了减仓或调仓；如果有调仓行为，那么该基金积极配置食品饮料、农林牧渔和医药生物等抗跌行业的可能性较大。