2023股市宣告终结，年度投资收益已成定局，当全球市场总体震荡加剧之时，以印度、越南为代表的亚洲市场，却呈现了强劲的韧性。

Wind数据显示，截至2023年收官，印度股市迈向史无前例的八年连涨。其中，SENSEX30指数2023年度累计涨18.74%，Nifty50全年上涨20.03%，是为亚太地区的一个突出市场。

从市值来看，印度股市已于2023年市值突破4万亿美元大关，与香港股市激烈争夺全球股市第四排名。自2020年3月低点来算总市值增涨了约两倍，已与全球主流市场拉开较大差异。（备注：指数历史表现不代表未来，不预示基金未来表现，市场有风险，投资需谨慎。）

随着股价的强势表现，印度市场的潜力也逐步得到印证。连涨8年之后，印度市场估值高不高？还能投资吗？

从经济体发展来看，股价及市值的上涨虽然会助推估值的提升，相应带来一些上行不确定性，但是二者之间并不存在必然联系，通过股价上涨推敲市场风险，也存在一定的偏差。

2015年至今，印度孟买30指数由25600点已成功站上71000点，上涨幅度接近3倍，但是市盈率数据仅从20倍上涨至23倍。市盈率代表股价与每股收益的比值，股价上涨的同时每股盈余也相应上涨，同方向的变动使得估值水平一直处于较为平稳的状态。

资料来源：Bloomberg，中金公司研究部

而快速上行的近3年，这一特点更加明显，指数现价和EPS相同势头的增长，使PE处于一个良性状态。

资料来源：Bloomberg，中金公司研究部

每股收益的增加通常意味着利润的增长，公司盈利能力增强，是企业财务健康的一个积极信号。
近20年的PE市盈率说明，印度企业盈利能力强，估值具有相对的稳定性，长期投资价值高。对于股市来说，增长动力往往来自于业绩和估值的增长，而印度正好是业绩有长牛、估值尚处于低位的市场，每股收益增长有效消化估值，估值再带动EPS增长，形成良性循环。

此外，股价凌厉上行背后，经济基本面和经济结构成为市场能否保持强韧动能的关键。

印度能够在疫后从全球经济下行通道中走出来，离不开其独特的经济内生性特点。据印度统计局数据显示，2022年印度国民生产总值中，私人消费占据印度GDP的60.6%，而出口、进口仅占22.8%与26.5%，全球经济出现下行风险之时，对印度需求的影响相对有限。

数据来源：印度统计局

另一方面，因为境外专业投资者的参与较多，印度市场整体稳定性较强，边际偏好和容忍度是非常大的。外资去卖股票的时候，往往是它估值比较贵的时候，所以就保证印度的估值是处于一个相对比较平稳的位置。任何降温或回调都是买入的机会。

因此，Geojit Financial Services首席投资策略师V K Vijayakumar表示，尽管估值较高，但全球和国内的线索都有利于市场持续上涨。境外机构投资者转向买家、强劲的境内机构投资者流入、旺盛的散户投资者以及受强劲经济基本面支撑的蓬勃IPO市场，可以在短期内维持涨势，而忽略高估值。

近期，人民币出现贬值，印度卢比相对稳定，因此，瞅准时机买入印度基金，还可能会赚到一部分汇率的钱。

宏利印度股票（QDII）（代码：006105）是目前国内市场上唯一一只自下而上、主动管理的纯印度股票产品，如果你看好印度市场的投资前景，或者想多元配置分散单一市场风险，宏利印度股票QDII基金可能是适合你的选择。

备注：宏利印度机会成立于2019年1月30日，基金业绩比较基准：MSCI印度指数收益率(经人民币汇率调整)*90%+人民币活期存款利率(税后)*10%，本基金现任基金经理师婧（2019年1月30日至今）。本基金2020年、2021年、2022年的业绩分别为2.43%、12.95%、-5.53%，同期业绩比较基准分别为6.62%、20.06%、0.01%，源自本基金年度报告。宏利印度机会（QDII）的投资范围包括境外证券，投资者购买本基金，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。

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