上周全球股市总体变动：标准普尔500-2.56%，道琼斯工业30指数 -1.63%, 英国FTSE100 -0.04%， 泛欧洲50股票指数-0.43%, 日经225指数-0.6%, 原油 -4.94%, 黄金 -0.87%。

欧美股市在经历了前一周的上扬后，令人失望的数据，包括消费者信心、汽车销售和最重要的非农业就业数据等在上周再次出现，市场因此失去了已收回的盈利。虽然制造业数据ISM仍然保持强劲趋势，但是泰达荷银认为，经济前景的进一步改善必须消费者终端消费的实质性改善。

市场尤其希望看到消费零售额、汽车、房屋和耐用品销售等领域走出今年上半年的低迷疲软状态。而以上假设能够实现的一个前提条件是，就业市场的明显好转：非农业就业数据统计、每周新增失业人数等，曾经被认为是滞后性经济指标。而泰达荷银认为在判断09年和10年的经济前景时，由于当前市场形势与以往的经济衰退具有根本性区别，这些曾经的滞后性数据正在成为前瞻性数据，是判断终端消费能否复苏的关键考察因素。

以上假设实现的另一个前提条件是美国居民储蓄率的下降。该数据最新统计值从5.3%上升到6.9%。这反映了美国居民对前景的担忧和不确定性正在增加，从而抑制了居民的消费意愿。更重要的是，该数据如果持续停留在一个较高水平，它反映了美国居民的整体消费心理和消费习惯正在经历一个实质性变革：提前使用未来收入（即信用卡消费）的消费行为将被越来越多的人以更加谨慎保守的态度对待。那么，美国经济的增长模式将脱离过去10年里所依赖的消费支撑经济增长方式。而新的经济增长模式在哪里正在逐渐成为市场分析人员考虑的问题。

欧美国家的价格紧缩效应正在凸现，这从最新的生产和消费价格指数得到印证。虽然原油价格从5月份开始出现大幅上升，这似乎并没有被完全反映在最新价格指数中。泰达荷银认为关键原因是原油的消费数量仍然停留在一个较低水平，因此企业的总体原油消耗成本没有出现大幅上升；另一个原因是时滞，因为很多企业当前消费的原油仍然是较长时间以前，当原油价格在低位震荡时确定的购买合同。泰达荷银认为原油近期的连续下跌，反映了市场对之前过度乐观的原油需求预期的部分修改。但是新兴市场对大宗商品的需求会成为原油等大宗商品市场的有力支撑。