日前，中国银行间市场交易商协会发布了2008年第四季度《中国债券市场季度分析报告》，报告预计2009年非金融企业债务融资工具仍将是债券市场热点，其新增规模有望达近万亿元。同时，国债发行量也将大幅增加。2009年全年国债到期量近8000亿元，若按财政赤字占GDP规模2％-3％的比重考虑，预计全年的国债发行规模在1.4万亿元。业内专家认为，这一预期显示出债务融资工具在我国发展的巨大潜力，同时也从一个侧面反映出我国近年来推动金融产品创新的成效。

长期以来，我国金融结构不平衡，直接融资不发达，企业融资过度依赖银行贷款，造成风险隐患积聚。为此，有关金融监管部门按照党中央、国务院的要求，在大力推进金融市场提升广度与深度的同时，近年来特别注重通过积极推进金融产品创新，大力加强市场基础建设，扩大金融市场对外开放等措施，促进金融市场协调发展。为加强基础产品创新，去年银行间债券市场继续发展短期融资券，并且推出了中期票据和中小企业短期融资券，完成了信贷资产证券化试点，全面开展人民币利率互换业务，启动了房地产投资信托基金试点准备工作，一系列举措使得金融产品创新和金融市场发展步伐不断加快。

但是，从实践来看，我国金融市场发展中还面临不少薄弱环节，其中，产品的种类和层次不够丰富就是一大“软肋”。泰达荷银基金研究部资深研究员吴俊峰分析指出，金融机构的产品创新不足，没有得到充分发挥，是造成我国金融市场产品单一的主要原因。在金融市场中，金融机构始终是产品创新的主导，例如各种掉期安排、远期交易等都源自于金融机构的交易活动。但是，反观我国金融市场，金融创新往往都是由监管部门主导的，作为金融市场最具活力、金融创新的直接受益者的金融机构，却未能充分发挥作用。

中国社科院金融研究所研究员易宪容对本报记者说，金融机构产品创新的制约因素来自于多方面。从市场监管角度分析，由于我国直接融资市场一直受到较为严格的监管，产品创新需要通过监管部门的行政审批制，金融机构创新的空间十分有限；同时，由于金融监管当局一般以金融稳健作为其政策目标，管理层对金融市场尤其是直接融资市场的流动性管理关注较多，而对金融市场的融资、价值发现、风险管理等功能认识不够充分，导致大量有利于金融市场发展、市场参与者迫切需要的金融产品迟迟没有推出。此外，从金融机构角度分析，由于大多数交易成员在知识与技术准备方面不足，市场研究能力不强，难以结合市场需求开发出相应产品，也致使产品创新难以实现。

如何在特定的政策环境下充分发挥和调动金融机构创新的积极性，是我国金融产品创新取得持续进展的关键，相关政策的支持为解决这一矛盾提供了良好的契机。去年12月，国务院办公厅发布的《关于当前金融促进经济发展的若干意见》中指出，要创新融资方式，拓宽企业融资渠道。今年年初召开的2009年央行工作会议把推动金融产品创新，加快金融市场规范发展作为今年工作的重要内容，并提出大力发展短期融资券、中期票据等债务融资工具，加快推进和创新资产证券化，继续开展中小企业短期融资券试点，创新信用风险管理工具等多项举措。银监会近期召开的2009年工作会议也强调，今年要支持创新担保融资方式和消费信贷保险保障机制，加强对大型企业并购活动的信贷支持，指导银行业金融机构积极开展有利于促进消费的金融创新，促进城乡消费和消费升级。

产品创新是金融市场发展的永恒主题。金融市场的发展和繁荣离不开各类创新产品的不断出现，而创新产品的出现也不是孤立的，它是监管部门、交易主体与中介机构协同工作的结果。我们相信，监管部门对于产品创新的不断鼓励与推动，加之市场主体的积极参与，必将会最终形成促进市场发展的强大动力。