2009年一季度，大盘指数月线三连阳，这是自08年股市下跌以来未曾有过的现象，市场人气一定程度上得到集聚，截至一季度，上证综指单季度的涨幅达到30.33%，这对基金市场来说也是难得的获益机会。而基金在此间是扮演什么样的角色，而同时他们在2009年第二季度又有何打算，都是我们所关心的。

截止到4月22日，所有60家基金公司的444只基金公布了2009年一季度报告。444只基金09年一季度实现利润2961.83亿元，结束了从07年四季度开始连续五个季度的整体亏损。其中已实现收益(本期利润扣减本期公允价值变动损益后的净额)为-788.27亿元，可以看出基金利润主要来自于公允价值变动，一季度获利股票大部分持有至季末。各类型基金中，除QDII基金亏损外，全部实现盈利，其中股票型今年利润高达2111.82亿元。

85%以上基金顺势增仓 乐观面对后市

从基金股票仓位来看，303只积极投资偏股型基金09年1季度的股票仓位为75.34%，其中可比293只积极投资偏股型基金的仓位为75.36%，较08年4季度上升8.57个百分点。可以说，伴随着市场的上涨，基金仓位都是出现了一个比较明显的上升，仓位已经基本上回归到了08年初的水平，可见在当前时点上，基金经理对于后市还是比较乐观的。从下图中，我们可以看见一个很明显的趋势，上证指数和开放式股票型基金的股票仓位是基本是同步运动的，然而偶尔的不同步也许意味着趋势的反转，08年四季度的仓位变化方向和指数方向背离就是一个很好的例子，进入到了09年的一季度，基金的仓位继续大幅上升，这个股票市场的方向是一致的，因此东方证券认为在当前时点上，仓位的上升能够加强市场向上的走势。

偏股基金赎回力度缓解

从07年一季度到09年一季度的基金总体的申购赎回比值，可以发现在市场的上升过程中基金仍然是净赎回，但是相比四季度偏股型基金的净赎回，无论从量来看还是申购赎回比来看，都显示了回暖的迹象。09年一季度净赎回318亿份，相比08年四季度的净赎回449亿份有所收窄;此季度的申购赎回比为0.8，比08年四季度的0.645也是有所提升。总体来看，市场并没有出现大幅度的赎回，还属于正常范围，总的赎回份额仅占到08年四季度存量的1.6%，可以说非常的小。东方证券认为基金面临大量的赎回潮应该是市场在3000点左右的位置，因此真正的赎回也许还没有发生。

基金做多态度空前统一 二季度市场有望还有表现

总的来看，无论是开放式股票型基金还是开放式混合型基金，其在09年一季度的持仓比例标准差都是较08年4季度都有所下降，具体来看，股票型基金的标准差由上季度的13.1%下降到现在的9.54%，混合型基金的标准差由上季度的19.01%下降到现在的18.63%。东方证券认为，标准差的大幅减少意味着基金对于加仓是有着更加统一的看法的，当市场形成统一的看法之时，市场的合力就会发挥很大的效用，市场在二季度肯定还会有不错的表现。在08年四季度的基础上，09年一季度处于70%以下的基金数量发生了大幅的减少，仓位水平处于70%以上的基金数量发生了不同程度的增加，而处于其他仓位水平区域的基金数量大部分都有一定能够程度的下降，这也就意味着，基金的仓位大部分已经集中到了70%以上的区域，由此可知基金对于市场的看法更加趋于一致。

金融保险、机械仪表和金属非金属为基金增持前三大行业

从303只积极投资偏股型基金投资行业来看，金融保险、机械设备仪表和采掘业为基金持有的前三大行业，行业集中度由38.05%大幅上升到43.67%。金融保险、机械仪表和金属非金属为基金增持前三大行业，其中金融保险行业以5.20%的增持比例居于首位。食品饮料、医药生物制品和建筑业为减持前三大行业，其中食品饮料制减持比例为1.19%。中国平安、浦发银行、招商银行、中信证券、贵州茅台、万科A、兴业银行、深发展A、苏宁电器和特变电工为基金持有前十大重仓股。浦发银行、中国平安和中信证券位列增持市值前三位，而中国铁建、贵州茅台和苏宁电器成为减持市值前三位的股票。

基金后市观点：乐观的“主基调”

除了基金的业绩外，基金对于后市的看法和操作策略也往往成为投资者后市操作的指导之一。联合证券也总结了一些基金公司对后市的看法：乐观成为“主基调”。

博时基金：这次将与2000年炒网络股不同，当时是盲目炒作一气后，网络股公司的业绩非常差，实业投资机会明显(中小板中的不少企业主都是在那个时段创业的)，资金不断流出，股市不断下滑。但本次我们相信将会不同，随着业绩的改善，将会有一波基础更为扎实的行情，只不过过程可能会曲折些，涨得太快难免中间会有调整。我们看好内需，看好消费强劲受益的品种，而对产能供应庞大并市场整合遥遥无期的行业持回避的态度。

景顺长城：我们对后市谨慎乐观，主要原因仍然在于政策刺激下的充裕流动性。虽然经济减速下上市公司业绩并没有出现反转迹象，但目前看政策红利未尽，市场短期还会保持强势，我们关注创投、新能源等主题类的投资机会以及将会明显受益于信贷和流动性增加的金融、地产及资源品，以及部分出口相关行业的短期机会。

长盛基金：就我国已公布的经济数据而言，虽然经济仍然还没有出现强劲反弹，但是从环比数据而言，经济短期摆脱连续下行的形势却也慢慢明确。从我国信贷数据来看，政府对经济的支持力度非常强劲，第一季度的新增信贷总量已经超过了08年全年增量，而且央行也在例行会议上表态要继续维持宽松的货币环境。从这些货币数据来看，推动市场估值提升的流动性短期内不会有逆转性的变化。

泰达荷银：目前来看，流动性因素逐渐难以继续支撑目前相对较高的估值水平，因此，在实体经济尚未出现实质性复苏之前，市场分歧将在一段时间内持续存在，股指高位震荡巩固的可能性较大。但我们仍然认为：首先，1季度信贷的大幅度投放后，2季度企业的生产情况将继续好转，宏观经济环比改善的确定性更强;其次，以美国为首的海外经济短期仍具有企稳的预期，这将刺激国内出口的增长;此外，G20峰会后全球经济及市场信心有所恢复。因此，我们认为，短期虽有震荡，但整体来看，市场仍可谨慎看好。

光大保德信：市场传闻的乐观宏观数据基本落实，预计将对本周市场形成一定刺激。市场的乐观预期可能进一步上升。从影响市场的角度和因素去看，投资者预期的方向最重要，在流动性充裕的背景下，市场可能先将预期发挥到极致，然后再期待预期的能否兑现与否。所以目前来说，有可能是预期微观环境改善比看到微观环境改善更重要!

华宝兴业：我们对未来股市的持续反弹仍然持乐观态度。难想象，在大家普遍预测全球2010年经济增长会好于09年以及中国09年经济正在逐季转好的情况下，4月份的股市会出现大幅度的调整。就目前情况而言，我们判断全年股市出现倒V型走势的概率大过N型。等到市场投资者普遍持乐观预期，经济转好导致通胀提前来到，从而迫使央行收缩流动性的时候，或许才是大家应该考虑离场的时候。

万家基金：2009年的A股投资环境与2008年形成了明显相反的特征。2008年从经济基本面和流动性两个最重要的影响市场趋势的因素看，都是向下的，而2009年从经济基本面看，最坏的时间已经过去了，虽然从长期趋势看还不能断言经济能重回快速增长轨道，但在政府大力度的投资拉动下，今年的经济增长是不会有问题的。另一方面，流动性充裕的局面今年是始终有保障的。因此，战略性做多是必然的选择。

富国基金：当前市场并不缺资金，在短期数据回暖形势下，流动性充裕下的股市仍可能维持一段时间的强势，其中也蕴含着很多投资机会。但是在宏观经济仍旧疲弱以及大小非的压制下，也不能指望有大的行情。