受全球经济放缓影响,2008年香港股市大幅下挫,其中恒指暴挫48.27%,国企指数则随A股深跌而下挫51.06%。

光阴似箭,时间很快来到了2009年年中,港股也从去年的颓势泥潭中成功爬了出来,上半年涨幅达到27.74%,并基本恢复到金融海啸前的水平。

回顾今年上半年来港股的走势,可以用“先苦后甜”这四个字来形容,而根据港股行情的走势特点,我们可大致将其划分为两个阶段。

第一阶段：1月2日至3月9日

港股紧随美股回落

港股在这两个多月的时间里,并未理会A股的强势反弹,而基本上是随美股的走势而动,通过对比这段时间中,恒指、沪指和道琼斯工业指数 （以下简称,道指）的走势可以明显发现,在A股反弹高达16.36%时,恒指却背道而驰,狂挫21.15%,同期道指跌幅为25.4%;另外观察恒指和道指的阶段底部可以发现,道指是于3月6日（周五）探底至6470.11点的年内低点,而紧接下来的第一个交易日即3月9日（周一）,恒指则紧随道指暴跌4.84%,至年内低点11344.58点,至此两大市场的联动效应不言而喻。

从走势特点上来看,港股大盘在年初主力小幅诱多见顶后,便掉头一泻而下,中途恒指虽有盘整,不过却持续受制于30日均线阻力,未能摆脱下降趋势。

2009年开年之际,港股曾成功实现开门红,仅1月2日、1月5日短短两天时间里,恒指累积涨幅就达到了8.17%,正当股民欢呼雀跃港股可能重启升浪之时,让人始料未及的是市场随后风云突变,就在1月7日当天,港股突然放量成交900.22亿港元,远远高于前一日539.15亿港元的水平,恒指在短暂摸高至15763.55点后,在国企股和金融股相继砸盘下,大盘急转而下,当日更是以3.37%的跌幅打穿5日均线,此后市场做空情绪逐渐浓郁,港股疲态尽显,恒指在打开下降通道后,一路震荡下行至年内底部。

统计日内,金融股成为大盘走差的罪魁祸首,国企股则因A股表现亮丽而跑赢大盘,分类指数方面,恒生金融指数大挫29.07%,国企指数仅跌14.78%,而恒生地产指数下跌16.09%。

从成交额上来看,最大成交额为1月7日的900.22亿港元,最小成交额为1月2日的305.33亿港元,平均成交额433.21亿港元。

第二阶段：3月10日至6月30日

“先苦后甜”港股强势复苏

该阶段,在美股底部反弹以及A股强势不改的双重利好推动下,恒指大幅展开单边上扬之旅。统计日期内,恒生指数以涨幅62%的绝对优势,大幅跑赢沪指与道指。同期,沪指涨39.67%,道指涨幅29.03%。

走势上来看,自3月16日恒指攀上30日均线阻力位后,便一路受其强劲支撑而呈单边走强之势,中途大盘虽有几次回调修正,不过在上升动能持续及市场人气向好地提振下,大盘仍然于6月12日上扬至年内高点19161.97点。不过好景不长,市场随后在严重超买及美股回调的双重打压下,终于在6月18日跌穿30日均线的重要支撑,并在6月23日下行至月内低点17375.96点。颇具戏剧意味的是,此时市场再度峰回路转,美股的回暖以及市场资金的持续流入,刺激恒指起死复生,并在连涨三天后一路向19000点大关奔去。

统计日内,金融股和地产股强劲走高推动港股疯狂反弹,其中恒生金融指数、恒生地产指数涨幅分别达到79.64%和72.48%,而国企指数涨幅则近63%,与大盘相若。

从成交额上来看,最大成交额为5月13日的1466.24亿港元,最小成交额为3月12日的285.32亿港元,平均成交额较第一阶段有所提高,为665.77亿港元,此外上半年平均成交额为581.2亿港元。

后市展望：

资金充裕港股中长期很有吸引力

招商证券（香港）在最近一份券商报告中指出,从历史估值来看,目前恒生指数和国企指数的市盈率与市净率均处于历史均值附近,不过在未来经济可能逐步复苏及企业盈利或上调的考虑下,现今港股的估值水平对投资期1年以上的投资者而言,很有吸引力。

招商证券（香港）同时表示,与1997至1998年亚洲金融危机相比,此次金融危机对香港经济影响间接,香港经济自身基本面相对稳健,一旦外围经济回暖,香港经济将在新兴经济体中率先复苏,而在全球金融市场保持稳定以及低利率时代背景不变下,资金流入香港的大趋势将不会改变。

对于港股未来走势,该行认为,短期内港股已经接近超买水平,如宏观经济数据不佳或资金流入放缓,不排除大盘出现调整,该行建议投资者可对成长性良好的H股上市公司进行中长期投资,同时下半年的投资应以内需类公司为主。在行业配置上投资者可考虑超配金融、能源、原材料、工业以及可选消费行业。

另外,BMI基金管理总裁沈庆洪近日指出,恒指技术走势出现“三顶”,或“头肩顶”形态,7月份料将出现调整。恒指的首个支撑位为17600至17700点,即颈线位,而下一个支撑点位于16300点;星展银行高级投资策略顾问陈宝明则表示,目前港股已偏离经济基本面因素,料第三季度将出现约10%的调整,甚至将下探至16500点水平,不过在资金充裕的支持下,预计恒指及国企指数未来1年的目标水位分别为20688点及12500点。