本基金长线投资于稳健发展行业的卓越龙头企业。希望和卓越龙头企业共同成长，力争分享其创造的价值，同时获得组合的净值增长。

我们认为，企业持续创造超额利润的能力才是唯一长期可靠的阿尔法源泉，组合业绩就等同于所投资公司的长期创造超额利润的能力。如果一家企业有超额利润创造能力，肯定会在方方面面都有体现，比如财务数据、公司内部的变化等等。

3月16日，消费服务成立，适逢大消费风格股票经历了一次大的调整。估值水平回到相对合理的位置。本基金希望把握住调整带来的机遇，因此逐步建仓。今年上半年，我们选择的是行业优质龙头公司。在行业配置上重仓持有了医药、食品饮料、免税和家电等板块，但那段时间，这些行业表现相对较弱，因此对组合产生了一定的影响（备注：不代表当前持仓，基金经理可根据法律法规要求、合同约定及市场情况调仓）。

后来我们视市场情况，做了相应调整。三季度，我们自下而上精选了一些医疗器械核心零部件公司，我们认为这些公司的长期前景更大，增长更快，核心竞争力更强。

我们一直很看好大消费行业的长期前景，原因主要有三点：首先，中国居民的整体收入还是在稳健增长，居民消费升级的趋势没有改变；其次，大消费行业内不断涌现出新的消费热点；最后，大消费行业内的卓越龙头企业竞争力仍在不断增强。

大消费行业估值经历了调整之后，目前从2022年来看，估值水平已经较为合理。其中的卓越龙头企业在2022年业绩增长速度大概率依然比较稳健。今年下半年，很多食品饮料公司都上调了产品出厂价格。这表明这些公司的定价能力还是很强。

从细分子行业上看，我们当前主要看好三个细分领域：高端医疗器械、高端食品饮料和医美产业链等。我们也会更加关注以上细分行业产业链中的核心零部件制造商。

随着中国经济的不断升级，硬核技术替代销售网络成为企业更为核心的竞争力，而大消费行业中不少细分行业产业链上，有很多是具有核心科技实力的企业。这些企业的产品为大消费企业不断升级产品提供重要的帮助。这些企业能享受稳健的行业需求增长，同时处于加速国产替代进程中，因此增长既稳且快。因为这些企业有核心技术实力，它们的壁垒很高，利润率较高，现金流很好，企业经营成果的质量也很高。但因为这类公司往往市值较小，因此市场的发掘并不充分。此类公司很可能是组合提供超额收益的重要来源。

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